リバース・ジェイド・リザード 計算ツール

著者： Yojana Mandon · 更新日 June 2026 · 2 分で読めます · リスク開示

リバース・ジェイド・リザードは、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のコールを売ると同時に、株価より下方でブル・プット・スプレッドを売る戦略です。ジェイド・リザードのちょうど鏡像であり、受け取ったクレジットがプット・スプレッドの幅以上であれば下方向のリスクは消え、残るのは売りコールによる上方向のリスクだけになります。

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主な特徴

• OTMコールの売り＋ブル・プット・スプレッド（高い権利行使価格のプットを売り、低いプットを買う）を組み、ネットでクレジットを受け取る。
• クレジットがプット・スプレッドの幅以上であれば、下方向のリスクは一切なくなる。
• 株価が2つの損益分岐点の間に留まれば利益。最大利益は受け取ったクレジット。
• リスクは上方向、つまり株価より上に置いた1枚の売りコールから生じる。

リバース・ジェイド・リザードを使う場面

中立からやや弱気の見通しで、下方向のリスクを完全に限定しつつプレミアム収入を狙いたいときに使います。ブル・プット・スプレッドが下方のリスクに上限を設け、さらに十分な大きさのクレジットになるよう組み立てれば、その下方リスクを完全に消し去ることができます。

これは上方向のリスクを消すジェイド・リザードのちょうど鏡像です。上昇よりも下落を警戒しており、リスク限定の壁を株価の下側に置きたい場合は、このリバース版を選びます。

リスクと管理

エクスポージャーは株価より上に置いた売りコールです。急騰こそが危険で、この1枚の売りコールは上方向にヘッジされていないため、大きく上昇すると裸のコール（ネイキッド・コール）同様に大きな損失を生む可能性があります。

管理としては、株価が上昇したら売りコールを上へ・期先へロールし、プレミアムの大半が減衰したところで利益を確定します。ショート・ボラティリティの取引なので、IV（インプライド・ボラティリティ）がすでに低く、値動きが起こりやすい局面での新規建ては避けましょう。

On the Greeks, the リバース・ジェイド・リザード is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

経験豊富なトレーダーは、利益確定の目安として受け取った最大クレジットの50～70パーセントを狙うのが一般的です。リバース・ジェイド・リザードはショート・コール・スプレッドからプレミアムを受け取りながら同時にプットを買い建てる構成のため、テント型の利益ゾーンはショート・コールの権利行使価格付近で最も広くなります。原資産がそのスイートスポットへと寄り、時間的価値の減少（タイムディケイ）が十分に効いてきたら、建玉全体を一つの注文でまとめて手仕舞うことでピンリスクを排除し、利益をきれいに確定できます。多くのトレーダーはエントリーと同時にGTC（キャンセルするまで有効）の指値注文を置き、決済判断に感情が入り込む余地をなくしています。プットの脚とコール・スプレッドは必ず一括で決済すること。片脚ずつ外していくと裸のポジションが残り、この戦略の設計思想そのものが台無しになります。

この構成のロールや調整には注意が必要です。プットとコール・スプレッドは対称的には動かないからです。株価が大きく上昇してショート・コールが脅かされる場合、自然な調整はコール・スプレッド全体をより上の権利行使価格・より先の限月へロールし、追加のクレジットを受け取りながら利益ゾーンの上限を引き上げることです。株価が急落してロング・プットの本質的価値が増した場合は、プットを下方にロールして下落方向のプレミアムをさらに取りにいくトレーダーもいれば、プットの脚だけを利益で決済してコール・スプレッドはそのまま時間的価値を減衰させるトレーダーもいます。全ポジションを手仕舞うためのデビット（支払い）が当初クレジットのおよそ150～200パーセントに達したときは、明確な損切り（ハードストップ）が妥当です。それはトレードの前提が崩れたシグナルであり、これ以上粘っても損失を深めるだけです。

初心者はリバース・ジェイド・リザードで繰り返し3つの誤りを犯します。第一に、ネットのクレジットだけを基準にポジションサイズを決め、上昇方向で本当にリスクにさらされる資金であるコール・スプレッドの全幅を勘定に入れないことです。第二に、ロング・プットが権利落ち日（配当落ち日）やショートスクイーズの最中に深くイン・ザ・マネーになると早期に権利行使されうることを忘れ、望まないタイミングで不本意な現物ロングを抱え込まされる点です。第三に、最大利益を狙って満期まで持ち続けることですが、満期が近づくとプットとショート・コール・スプレッドの双方でガンマが急上昇し、原資産のわずかな値動きが不釣り合いに大きな損益変動を生み出します。満期の数日前に手仕舞えば、このホイップソー（激しい往来）を丸ごと回避でき、さらに流動性の問題も避けられます。個別の脚のビッド・アスク・スプレッドは最終盤で急激に拡大しやすく、決済コストが高くつくからです。

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