ジェイド・リザード 計算ツール
ジェイド・リザードは、プットの売りとコール・スプレッドの売りを同時に建てる戦略です。受け取る合計クレジットがコール・スプレッドの幅以上になるように組むことで、株価が上昇しても損失は生じず、プット売りと同じ下落方向のリスクだけを負います。
インタラクティブ計算ツール
価格・権利行使価格・プレミアムを編集すると、損益がリアルタイムで更新されます。
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主な特徴
- 3本の建玉で構成：アウト・オブ・ザ・マネーのプット売り＋コール売り＋さらに上のコール買い（＝コール・スプレッド）。
- 受け取るクレジットがコール・スプレッドの幅以上であれば、上昇方向のリスクはゼロ。
- 広いレンジで利益：満期時に株価がプットの権利行使価格より上にあれば、プレミアムの大部分を確保できる。
- 下落方向のリスクはキャッシュ・セキュアード・プットと同じ——株式を割り当てられる可能性がある。
ジェイド・リザードを使う場面
相場観が中立からやや強気で、ネイキッド・ストラングルのような上昇リスクを負わずにプレミアムを取りたいときに使います。プレミアム売りを好むトレーダーが、もっと安ければ保有しても構わないと思える銘柄でよく用いる戦略です。
IV（インプライド・ボラティリティ）が高いほどプレミアムが厚くなるため相性がよく、株価が急落するという強い見通しがない局面で最も効果を発揮します。
ペイオフの仕組み
最大利益はネットのクレジットで、満期時に株価がプットの権利行使価格とコール売りの権利行使価格の間で終われば得られます。コール買いの権利行使価格より上ではコール・スプレッドが完全に相殺されるため、それでもクレジットがクッションとなり、上昇方向では損失が出ません。
リスクはプットの権利行使価格より下にあります。プット売りと同様、株価が下がるほど損失は膨らみ、株価がゼロになった場合の損失は（プットの権利行使価格 − クレジット）× 100 まで拡大します。
On the Greeks, the ジェイド・リザード is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.
Managing the trade and common mistakes
経験豊富なトレーダーは、ジェイド・リザードでは受取クレジット（最大収益）の50〜75％を利益確定の目安に設定するのが一般的です。この戦略はショート・プットとショート・コール・スプレッドを組み合わせた建玉であり、序盤はプット側の時間価値の減少が速く進む一方、コール・スプレッドの価値の減りはより緩やかになります。そのため多くのトレーダーは、まずプレミアムがほぼゼロに近づいたショート・プットを先に決済し、コール・スプレッドはそれとは別に無価値で満期を迎えさせます。満期直前にポジション全体をまとめて対処するのではなく、二段階に分けて利益を確定させる考え方です。
ジェイド・リザードのロールや調整では、二つの構成要素をそれぞれ異なるロジックで扱う必要があります。原資産が急騰してショート・コールが脅かされる場合は、コール・スプレッド全体をより上の権利行使価格・より先の限月へネットのクレジットを受け取りながらロールし、損益分岐点を上方向に広げることができます。逆に原資産が下落してショート・プットがイン・ザ・マネーに入った場合、プットを下方向かつ先の限月へロールすれば時間を稼げますが、同時にネットのショート・デルタが増大します。これは強気の見通しを維持している場合にのみ行うべきです。ショート・プットの本質的価値が受け取ったクレジットの総額を上回った時点で、断固たる損切り（ハードストップ）が妥当となります。その時点で「上方向にリスクがない」という当初の前提が崩れてしまっているからです。
初心者がジェイド・リザードで犯しやすい代表的なミスは次のとおりです。上方向のリスクがないことを、リスクが一切ないことと混同してしまうこと。幅が狭すぎるコール・スプレッドを選んでしまい、受取クレジットが抑えられ、スプレッドが損失を生み始めるまでの緩衝がほとんど残らないこと。そして満期時のピンリスクを軽視することです。原資産がちょうどショート・コールの権利行使価格で引けると、ロング・コールは無価値で消滅する一方、ショート・コールは権利行使されるか否かが不確定となり、翌営業日に想定外の株式のショート・ポジションを持ち越してしまう恐れがあります。ニア・ザ・マネーの状態であれば、コール・スプレッドは必ず満期前に決済してください。個別のレッグの流動性も重要です。ビッド・アスクのスプレッドが広いと、この戦略を仕掛ける価値を生み出しているネットのクレジットが目減りしてしまいます。
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- ジェイド・リザード＝プット売り＋コール・スプレッド売りで、クレジットを受け取る構成。
- クレジット ≥ コール・スプレッドの幅であれば、上昇方向のリスクはゼロ。
- 下落方向のリスクはキャッシュ・セキュアード・プットと同じ。
- IVが高い局面で、もっと安ければ保有してもよい銘柄に最適。
SPY, QQQ, IWM, NVDA, AMD, NFLX, INTC, MU, CRM, PLTR, UBER, SHOP, COIN, PYPL
よくある質問
なぜジェイド・リザードには上昇リスクがないのですか？
コール・スプレッドの損失はその幅までに限られ、受け取る合計プレミアムを少なくともその幅以上に設定するためです。したがって、たとえ株価が青天井で上昇しても、コール側は最悪でも損益分岐点までにとどまります。
ジェイド・リザードのリスクは何ですか？
下落方向のリスクです。コール売りのプット権利行使価格より下ではプット売りと同じように損失が出て、権利行使価格で100株を割り当てられる可能性があります。ポジションサイズはキャッシュ・セキュアード・プットと同じ感覚で管理しましょう。
ジェイド・リザードが最大利益に達するのはいつですか？
満期時に株価がプット売りとコール売りの権利行使価格の間で終わったときです。3本すべてのオプションが無価値で満期を迎え、クレジットを丸ごと確保できます。
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put ButterflyLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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