ロング・プット・バタフライ 計算ツール
ロング・プット・バタフライは、権利行使価格の高いプットを1枚買い、中央の権利行使価格のプットを2枚売り、低い権利行使価格のプットを1枚買う戦略で、3つのストライクは等間隔に配置します。満期時に株価が中央ストライクに張り付くことに賭ける、リスク限定・低コストのポジションです。ペイオフは同じストライクのロング・コール・バタフライと完全に同一のテント型で、中央（ボディ）で最大利益、外側のウイングを越えると損失は支払ったデビット分だけに限定されます。
インタラクティブ計算ツール
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主な特徴
- 構成：高い権利行使価格のプットを1枚買い、中央のプットを2枚売り、低い権利行使価格のプットを1枚買う（等間隔）。
- 満期時に株価が中央ストライクちょうどで終われば最大利益。
- 最大損失は支払った少額のネット・デビットに限定される。
- 同じストライクのロング・コール・バタフライとペイオフは同一——安く組める方を選べばよい。
ロング・プット・バタフライを使う場面
満期に向けて株価が特定の価格帯にとどまると見込み、それを安く・リスク限定で表現したいときにロング・プット・バタフライを使います。テント型のペイオフは株価が中央ストライクぴったりに着地したときに最も大きく報われ、コスト（ネット・デビット）が失いうる金額のすべてです。
低コスト・低確率・高リターンの「張り付き（ピン）」に賭けるポジションです。プットで組むため、プット側のストライクの値付けが有利な局面ではコール版より効率的になることがありますが、経済的な性質はそれ以外は同一です。
リスクと管理
この取引は満期が近づくにつれ株価が中央ストライク付近にとどまることを必要とします。どちらかのウイングを越えて動くと、残るのは支払った少額のデビットの損失だけです。2つの損益分岐点は「低い権利行使価格＋デビット」と「高い権利行使価格−デビット」です。
管理のコツは、ボディにとってタイムディケイ（セータ）が味方する満期近くで建てること、そして完璧な張り付きを願うのではなく早めに利益を確定することです。ピーク時の価値は、満期時に株価が中央ストライク上にあるときにのみ実現されるからです。
On the Greeks, the ロング・プット・バタフライ is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.
Managing the trade and common mistakes
ロング・プット・バタフライが理論上の満額に達するのは、原資産が中央の権利行使価格の近くにピン留めされる満期直前の数時間だけであり、そのため他の多くのスプレッド以上に、忍耐と現実的な目標設定が重要になります。経験豊富なトレーダーは最大利益の25〜40パーセントで利益確定することが多いですが、これは残りの価値が原資産価格がちょうどボディ（中央）に留まった場合にしか実現せず、それが狙い通りのタイミングで起こることは稀だからです。原資産が中央付近を漂っている間はセータが味方をしてくれますが、満期が近づくとガンマは敵に転じ、いずれかのウイングへわずかに動くだけで評価額が大きく振れることがあります。価格がウイングに迫ってきた場合は、試されていない側のショート側権利行使価格をアット・ザ・マネー方向へロールするか、あるいは4本足の建玉をまるごと決済してしまう方が、片足ずつ手仕舞いして裸のショート・プットを残すよりも通常はきれいに処理できます。
最もよくある失敗は、最大ペイオフを狙って持ち続け、最終日に原資産がボディから外れて、ほぼ完璧だった建玉が消えていくのをただ見ているというものです。二つ目の失敗は、これを方向性のあるトレードとして扱うことです。これは低ボラティリティかつレンジ内に収まることに賭ける戦略であり、決算発表などの材料の前に仕掛ければ、ほぼ確実に原資産がウイングを突き抜けてしまいます。中央のショート側権利行使価格については、配当落ち日前後の早期権利行使リスクに注意してください。深くイン・ザ・マネーになった2枚のショート・プットは、あなたに対して権利行使される可能性があるからです。満期が近づくと、ボディでのピンリスク、拡大するビッド・アスク・スプレッド、そして4本の足すべてにわたって薄くなる流動性のせいで、正確な約定が難しくなります。ですから片足ずつ入ってスリッページを飲み込むのではなく、スプレッド全体に対して指値注文を使いましょう。
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- すべてプットで組んだ、リスク限定の「張り付き」ベット。
- 最大利益は中央ストライク、最大損失はデビット。
- ロング・コール・バタフライとペイオフは同一——安く組める方を選ぶ。
- レンジ相場の銘柄に対し、満期近くで建てるのが最適。
SPY, QQQ, IWM, NVDA, AMD, NFLX, INTC, MU, CRM, PLTR, UBER, SHOP, COIN, PYPL
よくある質問
ロング・プット・バタフライはロング・コール・バタフライと違うのですか？
同じストライクならペイオフは同一です。どちらが安いかはプットとコールの値付けやスキューによって決まるため、トレーダーは建てるコストが安い方を選びます。
最大損失はいくらですか？
支払ったネット・デビットのみです。満期時に株価がどちらかのウイングを越えて終わった場合に、この金額を失います。
どこで利益が出ますか？
2つの損益分岐点（低い権利行使価格＋デビット、および高い権利行使価格−デビット）の間で利益が出て、ピークは中央ストライクちょうどになります。
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleLong GutsChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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