Naked Call Calcolatore

Di Yojana Mandon · Aggiornato June 2026 · 2 min di lettura · Avvertenza sui rischi

Una naked (short) call vende una call senza possedere il sottostante. Incassi il premio se il titolo resta sotto lo strike, ma il rischio è teoricamente illimitato se sale — una delle operazioni in opzioni più rischiose.

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Caratteristiche principali

• Profitto massimo = premio incassato. La perdita è illimitata al salire del titolo.
• Breakeven = strike + premio incassato.
• Richiede un margine consistente ed è limitata per la maggior parte dei conti retail.
• Una scommessa da ribassista a neutrale che un titolo non salirà sopra lo strike.

Quando (e se) usare una naked call

Una naked call rende quando un titolo resta fermo o scende, lasciando la call scadere senza valore così da trattenere il premio. È usata da trader esperti e ben capitalizzati, convinti che un titolo non salirà oltre lo strike.

A differenza di una covered call, non possiedi le azioni da consegnare in caso di assegnazione — quindi un rialzo brusco ti costringe a comprare il titolo al prezzo di mercato per coprirti, con perdite che crescono senza limite.

Rischi e gestione

Il rischio di rialzo illimitato è ciò che rende la naked call così pericolosa: un'acquisizione o uno short squeeze possono spingere un titolo ben oltre lo strike da un giorno all'altro, facendo impallidire il piccolo premio incassato. È esattamente per questo che i broker richiedono margini elevati.

La maggior parte dei trader limita il rischio comprando una call a strike più alto contro la posizione — trasformandola in un bear call credit spread a rischio definito. I principianti non dovrebbero vendere naked call affatto.

On the Greeks, the Naked Call is vega-negative — a fall in implied volatility (such as an earnings IV crush) works in your favour, and theta-positive, so time decay adds to the position each day it is held.

Managing the trade and common mistakes

I trader esperti in genere chiudono una naked call quando è decaduta fino a circa il 20–25% del credito inizialmente incassato. Restare per gli ultimi centesimi di theta raramente vale il rischio di coda. Se il sottostante si muove contro la posizione — in particolare se sale attraverso lo strike venduto — l'aggiustamento standard è fare il roll della call verso l'alto e in avanti: ricomprare la call attuale e vendere una call a strike più alto in una scadenza successiva, idealmente incassando un ulteriore credito netto. Fare il roll nel tempo compra theta e compra spazio; fare il roll verso l'alto riduce l'esposizione alla delta. Se il titolo salta sopra lo strike con un gap e un roll a credito non è più disponibile, tagliare la perdita è quasi sempre preferibile al raddoppiare la posta.

L'errore singolo più pericoloso che i principianti commettono è trattare il premio incassato come profitto puro prima della scadenza. Una naked call ha un rischio al rialzo teoricamente illimitato, e un movimento modesto contro l'operazione può cancellare diversi cicli di premio incassato in una sola seduta. Uno stop rigido — tipicamente a due o tre volte il credito incassato — va definito prima di aprire l'operazione, non improvvisato dopo che la perdita è già dolorosa. I principianti sottovalutano anche quanto rapidamente un'espansione della volatilità implicita (uno 'spike di vol') gonfi la perdita mark-to-market anche quando il sottostante si è mosso solo modestamente.

Il rischio di assegnazione su una naked call è reale dal momento in cui la call va in-the-money, non solo alla scadenza. L'assegnazione anticipata è più probabile quando alla call resta poco valore estrinseco e il sottostante paga un dividendo poco prima della scadenza — il detentore della posizione lunga può esercitare in anticipo per incassare il dividendo, lasciandoti short sulle azioni senza copertura. La liquidità conta enormemente: verifica sempre che l'opzione abbia spread denaro-lettera stretti prima di venderla, perché uno spread ampio trasforma ogni aggiustamento in un costo nascosto. Alla scadenza, qualsiasi call venduta che sia anche solo un centesimo in-the-money verrà esercitata automaticamente dall'OCC, quindi chiudi o fai il roll delle posizioni prima della campana finale a meno che tu non intenda consegnare le azioni.

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Domande frequenti

Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.