Risk Reversal Calcolatore

Di Yojana Mandon · Aggiornato June 2026 · 3 min di lettura · Avvertenza sui rischi

Un risk reversal vende una put out-of-the-money per pagare una call out-of-the-money lunga. È una posizione rialzista a leva — spesso a costo quasi nullo — che si comporta come possedere il titolo, ma con una "zona morta" piatta tra i due strike e un rischio reale di ribasso sotto la put venduta.

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Caratteristiche principali

• Vendi una put OTM, compri una call OTM: un'inclinazione sintetica long-stock, spesso a costo netto minimo o nullo.
• Il rialzo è illimitato sopra lo strike della call; la put venduta finanzia l'operazione.
• Il ribasso rispecchia il possesso del titolo sotto lo strike della put — lì puoi ricevere l'assegnazione di 100 azioni.
• Tra i due strike il P/L è pressoché piatto (il credito o debito netto con cui hai aperto).

Quando usare un risk reversal

Usalo quando sei decisamente rialzista e vuoi un rialzo simile al titolo con costo iniziale minimo o nullo, e sei davvero disposto a possedere le azioni allo strike della put se ti sbagli. Il premio della put venduta paga la call comprata, quindi la posizione è economica da aprire.

La scelta degli strike ne definisce il carattere: un divario più ampio abbassa il costo (o crea un credito) ma allarga la zona morta piatta dove non succede nulla; strike più stretti si comportano più come una posizione long-stock diretta.

Rischi e gestione

Il pericolo è la put venduta. Un forte calo ti costringe a comprare 100 azioni allo strike della put, con perdite che crescono fino in fondo — non è un'operazione a rischio definito. Dimensionala come se stessi comprando il titolo a titolo definitivo.

Molti trader chiudono o rollano la put venduta se il titolo si indebolisce, e prendono profitto sulla call comprata durante un rialzo. Attenzione ai dividendi e allo skew: le put sono spesso più costose delle call, ed è esattamente ciò che rende economica la struttura.

On the Greeks, the Risk Reversal is close to vega-neutral, so implied-volatility shifts have little net effect.

Managing the trade and common mistakes

Una volta dentro un risk reversal, la posizione necessita di un monitoraggio attivo proprio perché non c'è alcun cuscinetto di premio ad assorbire un lento scivolamento contro di te. I trader esperti prendono tipicamente profitto quando la call long ha catturato una porzione sostanziale del movimento atteso — spesso tra il 50 % e il 75 % del massimo guadagno teorico — invece di tenere fino a scadenza rischiando un'inversione. Tagliare la perdita è altrettanto sistematico: poiché la put short può accumulare rapidamente un valore intrinseco significativo in un sell-off, molti trader definiscono una soglia di delta o un livello di prezzo del sottostante prima dell'apertura ed escono dall'intera struttura se quel livello viene violato. Aggiustamenti parziali — per esempio chiudere la gamba put short in modo indipendente quando diventa profondamente in-the-money — possono ridurre l'esposizione direzionale senza abbandonare del tutto la call long, ma questo converte l'operazione in una call long scoperta e rimuove il credito che poteva aver finanziato l'apertura originaria.

Fare roll è l'aggiustamento più comune quando l'operazione si muove contro di te ma la tua tesi rialzista rimane intatta. Fare roll della put short verso il basso e in avanti — ricomprando la put esistente e vendendo una put a strike più basso a una scadenza più lontana — riduce il rischio immediato di assegnazione e abbassa il pareggio sul lato ribassista, ma estende anche il tempo per cui sei impegnato nella posizione e il credito aggiuntivo incassato è spesso modesto. Se il sottostante sale bruscamente e la call long è profondamente in-the-money, puoi fare roll della call verso l'alto e in avanti per catturare più rialzo, ma valuta se il delta della nuova call giustifica il costo del roll. Evita l'errore comune di fare roll ripetutamente solo per rimandare una perdita; ogni roll che genera un debito netto è semplicemente pagare per restare in torto.

La gamba put short porta con sé la sfumatura operativamente più pericolosa di questa strategia: l'assegnazione anticipata. A differenza della synthetic long stock, dove entrambe le gambe sono allo stesso strike, un risk reversal colloca tipicamente la put short out-of-the-money all'apertura, il che significa che l'assegnazione diventa un rischio reale solo se l'azione scende in modo significativo — ma quando ciò accade, il movimento tende a essere veloce e la put può andare profondamente in-the-money prima che tu reagisca. Essere assegnato significa ritrovarsi improvvisamente long di 100 azioni per contratto allo strike della put mentre si tiene anche la call long, creando un'esposizione long indesiderata e a leva. Le date di stacco del dividendo amplificano sostanzialmente questo rischio: una put anche solo leggermente in-the-money è una forte candidata all'assegnazione il giorno prima della data di stacco. Sul fronte liquidità, lo spread bid-ask su ciascuna gamba si comporta in modo indipendente vicino alla scadenza; uscire come ordine spread è di solito più efficiente che uscire gamba per gamba, specialmente su titoli a minor volume.

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Domande frequenti

Solo per uso didattico. Le quotazioni sono ritardate di circa 15 minuti e nulla di ciò che è riportato qui è consulenza finanziaria. Il trading di opzioni comporta un rischio sostanziale di perdita. Informativa sulla privacy · Termini e condizioni.