Risk Reversal Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 3 min de leitura · Aviso de risco

Um risk reversal vende uma put fora do dinheiro para pagar uma call longa fora do dinheiro. É uma posição altista alavancada — muitas vezes de custo quase nulo — que se comporta como deter a ação, mas com uma "zona morta" plana entre os dois strikes e um risco descendente real abaixo da put vendida.

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Características principais

• Venda uma put OTM, compre uma call OTM: uma inclinação sintética de ação longa, frequentemente por pouco ou nenhum custo líquido.
• A subida é ilimitada acima do strike da call; a put vendida financia a operação.
• A descida espelha deter a ação abaixo do strike da put — pode ser-lhe atribuída lá 100 ações.
• Entre os dois strikes o lucro/perda é praticamente plano (o crédito ou débito líquido com que abriu).

Quando usar um risk reversal

Use-o quando está firmemente altista e quer uma subida tipo ação com pouco ou nenhum custo inicial, e está genuinamente disposto a deter as ações no strike da put se estiver errado. O prémio da put vendida paga a call longa, por isso a posição é barata de abrir.

A escolha dos strikes define o caráter: um intervalo mais amplo reduz o custo (ou cria um crédito) mas alarga a zona morta plana onde nada acontece; strikes mais apertados comportam-se mais como uma posição direta de ação longa.

Riscos e gestão

O perigo é a put vendida. Uma queda brusca obriga-o a comprar 100 ações ao strike da put, com perdas a acumular-se à medida que cai — esta não é uma operação de risco definido. Dimensione-a como se estivesse a comprar a ação por inteiro.

Muitos traders fecham ou rolam a put vendida se a ação enfraquece, e realizam lucros na call longa numa subida. Atente aos dividendos e ao skew: as puts são muitas vezes mais caras do que as calls, o que é precisamente o que torna a estrutura barata.

Nas gregas, a Risk Reversal é quase neutra em vega, pelo que variações da volatilidade implícita têm pouco efeito líquido.

Gerir a posição e erros comuns

Um risk reversal exige monitoramento ativo desde o momento da entrada, precisamente porque não há colchão de prêmio para absorver uma deriva gradual contra a posição. Traders experientes realizam lucros quando o long call capturou uma parcela substancial do movimento esperado — habitualmente entre 50 % e 75 % do ganho teórico máximo — em vez de segurar até o vencimento e arriscar uma reversão. Cortar o prejuízo é igualmente metódico: como o short put pode acumular valor intrínseco com rapidez numa queda abrupta, muitos traders definem antes da entrada um limiar de delta ou um nível de preço do ativo subjacente que, se rompido, obriga ao fechamento de toda a estrutura. Fechar a perna short put de forma independente quando ela fica profundamente in-the-money pode reduzir a exposição direcional, mas converte a operação num long call descoberto e elimina o eventual crédito que financiou a entrada original.

O roll é o ajuste mais comum quando o mercado se move contra você, mas a tese altista permanece válida. Rolar o short put para baixo e para um vencimento mais distante — recomprar o put existente e vender um put de strike inferior numa expiração mais afastada — reduz o risco imediato de atribuição e rebaixa o break-even no lado negativo, mas também prolonga o tempo de comprometimento com a posição. Se o ativo subjacente subir com força e o long call ficar profundamente in-the-money, é possível rolar o call para cima e mais longe, desde que o delta do novo call justifique o custo do roll. Evite o erro clássico de rolar repetidamente apenas para adiar um prejuízo; cada roll que gera um débito líquido equivale simplesmente a pagar para continuar errado.

A perna short put concentra a nuance operacionalmente mais perigosa desta estratégia: a atribuição antecipada (assignment). Na entrada, o short put costuma estar out-of-the-money, o que significa que o risco de atribuição só se torna real caso o ativo caia de forma considerável — mas quando isso acontece, o movimento tende a ser rápido e o put pode ficar profundamente in-the-money antes de você conseguir reagir. Ser atribuído significa que você passa a estar comprado em 100 ações por contrato ao strike do put enquanto ainda mantém o long call, criando uma exposição longa não intencional e alavancada. As datas ex-dividendo amplificam consideravelmente esse risco: um put que está mesmo levemente in-the-money é forte candidato à atribuição no dia anterior à data ex-dividendo. Do ponto de vista da liquidez, o spread bid-ask de cada perna se comporta de forma independente perto do vencimento; sair com uma ordem spread costuma ser mais eficiente do que fechar as pernas separadamente, especialmente em ativos com menor volume.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.