ZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio) Calculadora
Um ZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio) compra duas calls dentro do dinheiro e vende uma call no dinheiro. A estrutura resulta num delta próximo de +100 — por isso move-se quase dólar a dólar com a ação — enquanto a call vendida anula a maior parte do valor temporal, dando uma subida tipo ação com muito pouco decaimento de theta e um risco descendente definido e limitado.
Calculadora interativa
Edite o preço, os strikes e os prémios para ver o resultado ao vivo.
Quer probabilidade de lucro e Greeks ao vivo com preços reais? Abrir a calculadora ZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio) →
Características principais
- Compre duas calls ITM, venda uma call ATM: delta líquido próximo de +100 (tipo ação).
- A call vendida compensa o valor extrínseco, por isso o decaimento temporal é próximo de zero.
- Subida ilimitada; perda máxima limitada ao débito líquido pago.
- Um substituto eficiente em capital e de menor decaimento para comprar ações ou uma única call.
Quando usar um ZEBRA
Use um ZEBRA quando está otimista e quer exposição tipo ação sem pagar por valor temporal nem arriscar capital ilimitado. Como a posição é de cerca de 100 deltas com theta próximo de zero, segue a ação de perto mas sangra muito menos do que uma call longa simples se o movimento demorar.
É popular como substituto de 100 ações ou de uma única call dentro do dinheiro: subida semelhante, risco definido, e não é penalizado pelo decaimento enquanto espera que a tese se concretize.
Riscos e mecânica
A perda máxima é o débito líquido, concretizada se a ação cair abaixo dos strikes longos até ao vencimento — maior do que uma única call arriscaria, porque comprou duas. É uma aposta otimista alavancada, por isso dimensione-a em conformidade.
O equilíbrio "zero extrínseco" só se mantém perto da entrada; à medida que a ação se move e o tempo passa, os Greeks derivam, por isso costuma ser gerido ou fechado antes do vencimento em vez de mantido até ao fim.
Calcule ao vivo
Use a calculadora ZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio) gratuita da OptionProfit para carregar uma cadeia de opções ao vivo, montar a operação e ver instantaneamente o gráfico de payoff, os pontos de equilíbrio, a probabilidade de lucro, as Greeks e uma simulação Monte Carlo dos resultados.
- Duas calls ITM − uma call ATM ≈ +100 delta com decaimento temporal próximo de zero.
- Subida tipo ação, risco descendente definido (o débito líquido), eficiente em capital.
- Uma alternativa de menor decaimento a 100 ações ou a uma única call longa.
- Alavancada e melhor gerida antes do vencimento à medida que os Greeks derivam.
Perguntas frequentes
O que significa "zero extrínseco"?
As duas calls longas dentro do dinheiro têm valor extrínseco (temporal), e a call no dinheiro vendida tem aproximadamente o mesmo montante — por isso anulam-se, deixando uma posição feita quase inteiramente de valor intrínseco com pouco decaimento de theta.
Porquê usar um ZEBRA em vez de comprar a ação?
Dá uma subida semelhante de cerca de 100 deltas por uma fração do capital, com uma perda máxima definida e pouco decaimento temporal — um substituto alavancado e de risco limitado para 100 ações.
Existe uma versão para baixa?
Sim — a imagem ao espelho compra duas puts ITM e vende uma put ATM para cerca de −100 delta, dando exposição tipo ação à descida com a mesma ideia de baixo decaimento.
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalBox Spread
Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.