Long Call Butterfly Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 2 min de leitura · Aviso de risco

Uma long butterfly combina um spread otimista e um pessimista para lucrar se a ação fixar perto do strike central na expiração. Baixo custo, risco definido, alta relação recompensa-risco perto do alvo.

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Características principais

• Lucro máx perto do strike central; perda máx = o pequeno débito líquido.
• Barata, com uma alta relação de payoff se a ação aterrar no alvo.
• Ideal quando espera muito pouco movimento até uma data conhecida.

Como se constrói uma butterfly

Uma long call butterfly compra um call de strike inferior, vende dois calls de strike central e compra um call de strike superior, com os strikes equidistantes. O resultado é uma posição barata cujo payoff parece uma tenda com o pico no strike central.

É uma aposta precisa e barata em que a ação fique num preço específico na expiração, oferecendo uma alta relação recompensa-risco se acertar onde ela estabiliza.

Riscos e gestão

O lucro máximo só ocorre se a ação terminar exatamente no strike central; a perda máxima é o pequeno débito líquido, perdido se a ação se mover bastante para além de qualquer das asas.

Como o pico é um único ponto, as butterflies costumam ser geridas para um lucro parcial em vez de aguentadas por uma fixação perfeita, e beneficiam de baixa volatilidade e da desvalorização temporal que atraem o preço para o centro.

Nas gregas, a Long Call Butterfly é vega-negativa — uma queda da volatilidade implícita (como um IV crush nos resultados) joga a seu favor, e theta-positiva, pelo que a passagem do tempo acrescenta valor à posição todos os dias.

Gerir a posição e erros comuns

Traders experientes costumam fechar um long call butterfly quando a posição atinge entre 50 e 60 por cento do lucro teórico máximo, sem aguardar o vencimento. O motivo é prático: os últimos pontos de ganho são difíceis de capturar porque os spreads bid-ask de uma estrutura de quatro pernas se alargam bastante na última semana, e o resultado final depende de o ativo fechar exatamente na região central do spread. Se o preço se afastar com decisão do corpo do butterfly logo no início, limite a perda enquanto ainda há valor extrínseco nas pernas longas. Rolar a posição raramente compensa as comissões e o slippage adicionais: o butterfly exige um desfecho de preço muito específico, e deslocar a tenda para um novo strike quase sempre significa apenas reiniciar um bilhete de loteria.

O erro mais comum entre iniciantes é tratar os strikes curtos do centro como elementos passivos. Eles são calls vendidos: se o preço subir rapidamente em direção a eles, essas pernas acumulam delta velozmente e transformam uma posição aparentemente neutra em uma exposição direcional real. Igualmente perigoso é operar com ativos pouco líquidos — mercados amplos em cada perna fazem a vantagem teórica desaparecer no spread. Verifique também o ambiente de volatilidade implícita antes de entrar: vender os dois strikes centrais cria uma posição short vega, o que significa que uma alta da IV após a entrada prejudica o spread mesmo que o preço fique exatamente onde você precisa.

O risco de assignment concentra-se nos strikes curtos quando o preço tende a ficar ancorado perto deles à medida que o vencimento se aproxima. Com opções de estilo americano sobre ações, o exercício antecipado dos calls vendidos é possível a qualquer momento em que estejam profundamente in-the-money, especialmente em torno de uma data ex-dividendo. Se você for assignado em um call curto enquanto o call longo correspondente ainda está aberto, carrega exposição ao ativo do dia para a noite. A solução mais segura: monitore a posição conforme o vencimento se aproxima e feche o spread completo em uma única operação. Tentar fechar apenas um par de strikes deixando o outro aberto é quase sempre mais caro e arriscado do que encerrar toda a estrutura de uma vez.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.