Long Guts Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 3 min de leitura · Aviso de risco

O long guts compra uma call dentro do dinheiro e uma put dentro do dinheiro — um strangle construído com opções ITM. Como um straddle, lucra com um grande movimento em qualquer direção, mas ambas as pernas carregam valor intrínseco, por isso a posição é mais cara e uma fatia garantida de valor fica entre os strikes.

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Características principais

• Compre uma call ITM e uma put ITM: uma operação longa em volatilidade com valor intrínseco incorporado.
• Lucra com um grande movimento em qualquer sentido; perde se a ação estagnar entre os strikes.
• Perda máxima = débito líquido − largura dos strikes (o valor intrínseco garantido entre os strikes).
• Os breakevens situam-se logo fora dos dois strikes pelo pequeno prémio temporal líquido pago.

Quando usar long guts

Use-o quando espera um movimento brusco mas quer a maior parte do seu prémio estacionada em valor intrínseco em vez de em valor extrínseco no dinheiro. Como ambas as opções estão dentro do dinheiro, uma fração menor do custo é puro valor temporal, por isso menos da posição decai se o movimento for lento.

É o primo dentro do dinheiro do strangle. A largura dos strikes (strike da call abaixo do spot, strike da put acima do spot) vale sempre o seu montante total no vencimento, razão pela qual a perda máxima é apenas o prémio temporal, não o débito inteiro.

Riscos e gestão

Os compromissos são o custo e a liquidez. As opções ITM imobilizam mais capital e costumam ter spreads de compra-venda mais amplos, por isso paga mais para entrar e sair. O valor intrínseco garantido limita a perda, mas ainda pode perder todo o prémio temporal se a ação ficar presa entre os strikes.

Como em qualquer operação longa em volatilidade, evite abri-la quando a volatilidade implícita já está elevada — um IV crush após um evento pode erodir a porção extrínseca mesmo que a ação se mova.

Nas gregas, a Long Guts é vega-positiva — uma subida da volatilidade implícita ajuda-a, enquanto um IV crush joga contra si, e theta-negativa, pelo que a passagem do tempo a corrói e o movimento precisa de chegar em breve.

Gerir a posição e erros comuns

Depois de aberta a posição long guts, a gestão consiste menos em vigiar a erosão do tempo e mais em acompanhar a evolução do valor intrínseco. Como as duas pernas estão in-the-money, o theta corrói apenas a pequena prémio de tempo líquida paga na entrada — o valor intrínseco entre os strikes é sempre recuperável. Traders experientes definem um objetivo de ganho ligado ao movimento do ativo subjacente em relação à largura dos strikes: quando o preço tiver superado claramente um dos strikes e o ganho intrínseco da perna vencedora exceder com folga a prémio de tempo residual da perna perdedora, fecham toda a posição. Segurar até ao vencimento raramente faz sentido, pois nesse momento é provável que as duas pernas estejam profundamente in-the-money e sejam exercidas automaticamente, gerando uma posição indesejada em ações.

O erro mais grave que os iniciantes cometem com o long guts é ignorar o risco de assignment antecipado. Ao contrário do strangle, em que ambas as pernas estão out-of-the-money, aqui as duas pernas estão in-the-money desde o primeiro dia — uma perna suficientemente profunda pode ser atribuída antes do vencimento, sobretudo o put em torno de uma data ex-dividendo ou o call num ativo difícil de tomar emprestado. A resposta correta não é entrar em pânico, mas monitorizar o delta de cada perna e fechar ou fazer roll da perna ameaçada antes de o assignment ocorrer. Um erro relacionado é encarar a perda máxima reduzida como justificação para descuidar o preço de entrada: a estratégia exige muito capital, e pagar spreads inflacionados em duas opções ITM pode consumir silenciosamente a maior parte da vantagem teórica.

A liquidez merece aqui mais atenção do que num straddle ou strangle. As opções ITM têm spreads bid-ask largos, e com duas pernas a cruzar pode perder-se uma fatia significativa da largura dos strikes apenas em custos de transação. Use sempre ordens limitadas e verifique o open interest em ambos os strikes de forma independente. Fazer roll de um long guts é dispendioso porque implica mover dois legs ITM em simultâneo; se a operação estiver a correr mal, cortar a perda diretamente costuma ser mais barato do que fazer roll. Por último, nunca deixe ambas as pernas vencer in-the-money sem um plano: o exercício automático nos dois lados deixa-o simultaneamente comprado e vendido em ações — uma posição líquida nula no papel, mas um problema operacional que requer uma operação adicional para desfazer.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.