Twin Peaks Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 3 min de leitura · Aviso de risco

O Twin Peaks é uma estrutura original e experimental — duas borboletas ao mesmo tempo: uma borboleta de puts abaixo do preço atual e uma borboleta de calls acima dele. O payoff tem dois picos, por isso lucra com um movimento moderado em qualquer direção mantendo o risco definido e pequeno.

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Características principais

• Seis pernas: uma borboleta de puts centrada abaixo do preço mais uma borboleta de calls centrada acima dele.
• Dois picos de lucro — um numa queda moderada, outro numa subida moderada.
• Indiferente à direção: não precisa de saber para que lado a ação se move, apenas que se move um pouco.
• Risco definido, débito líquido — o máximo que pode perder é o pequeno prémio pago.

Quando usar o Twin Peaks

O Twin Peaks é uma estrutura experimental, fora dos manuais. Use-a quando espera que a ação faça um movimento moderado mas está genuinamente inseguro da direção — e acha que vai parar perto de uma de duas zonas-alvo em vez de disparar muito para além delas.

Como são duas borboletas, é barata de abrir e o risco é pequeno, mas também tem uma zona ideal estreita: uma ação parada ou um movimento enorme deixam-na numa pequena perda.

Como funciona o payoff

Cada borboleta atinge o pico no seu próprio strike do corpo, por isso o payoff combinado tem duas elevações — uma abaixo do preço atual, outra acima. Entre e para além dos picos, o valor volta a cair em direção ao pequeno débito líquido que pagou.

O lucro máximo é atingido se a ação fixar um dos dois strikes do corpo na expiração. A perda máxima é o débito líquido, perdido se a ação ficar parada ou correr muito para além de ambas as asas.

Nas gregas, a Twin Peaks é quase neutra em vega, pelo que variações da volatilidade implícita têm pouco efeito líquido, e theta-negativa, pelo que a passagem do tempo a corrói e o movimento precisa de chegar em breve.

Gerir a posição e erros comuns

Twin Peaks é uma posição a débito líquido construída a partir de dois butterflies, o que significa que o theta corrói o valor assim que o subjacente fica parado ou ultrapassa ambas as asas. Traders experientes encaram este trade como uma aposta num resultado específico, não como uma posição para gerir ativamente: se o preço se aproximar de um dos dois body strikes com antecedência suficiente antes do vencimento, fecham as seis pernas de uma só vez e asseguram o ganho. Aguardar pelo lucro máximo teórico quase sempre devolve a maior parte do benefício ao theta e ao spread bid-ask. Fazer roll ou ajustar a meio do caminho raramente compensa — seis pernas já implicam custos de transação elevados, e qualquer alteração duplica-os face ao ganho marginal pretendido.

O erro mais comum entre os iniciantes é sobrestimar a amplitude da zona de lucro. Dois picos sugerem uma janela larga, mas cada butterfly tem um topo estreito, e a zona entre os dois picos — precisamente onde o preço de entrada se encontra e onde não deve permanecer — é uma zona de perda. Colocar os body strikes demasiado perto do preço atual aproxima os picos ao ponto de anular a estrutura. Acresce que a probabilidade de o subjacente fechar exatamente num dos dois body strikes no vencimento é genuinamente baixa, pelo que a dimensão da posição deve manter-se pequena. Nunca arrisque num Twin Peaks mais do que esteja totalmente disposto a perder.

Utilizar um único vencimento para as seis pernas simplifica a execução e evita introduzir inadvertidamente risco de calendar spread. Perto do vencimento, monitorize todos os seis strikes: os short puts e short calls sobre os body strikes podem despoletar assignment se terminarem ligeiramente in-the-money. Feche ou faça roll de todas as pernas in-the-money antes do encerramento da sessão no dia de vencimento para evitar acordar com uma posição inesperada em ações. A liquidez é aqui particularmente decisiva — seis pernas significam seis spreads bid-ask, e em opções pouco líquidas o deslizamento total pode absorver por completo a vantagem teórica antes mesmo de o trade começar a trabalhar. Use sempre ordens limitadas sobre o débito líquido de toda a estrutura.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.