Conversion Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 2 min de leitura · Aviso de risco

Uma conversion detém 100 ações e envolve-as num short sintético — longo numa put e curto numa call no mesmo strike. A posição combinada tem um valor fixo independentemente de onde a ação vá: uma arbitragem definida e quase sem risco que captura pequenos desajustes na paridade put-call.

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Características principais

• Detenha a ação + put longa + call vendida no mesmo strike: um payoff fixo e plano.
• O lucro/perda é essencialmente fixo, definido pela paridade put-call e pelo custo de carry.
• Uma estrutura de market-maker / arbitragem, não uma operação direcional.
• A vantagem é minúscula na prática — comissões, spreads e atribuição antecipada costumam consumi-la.

Como funciona uma conversion

A put longa e a call vendida no mesmo strike formam uma ação curta sintética. Combine isso com as 100 ações reais que detém e a exposição direcional anula-se — a posição vale o strike no vencimento aconteça o que acontecer, por isso o payoff é uma linha plana.

Qualquer lucro vem de um desajuste de preço: se a call está cara em relação à put (após juros e dividendos), o valor fixado fica ligeiramente acima do seu custo. Esta é a expressão prática da paridade put-call.

Riscos e realidade

No papel é sem risco, mas os custos de fricção reais pesam: comissões e spreads de compra-venda em três pernas, o custo de carregar as ações, o timing dos dividendos e a hipótese de atribuição antecipada na call vendida de estilo americano, que desfaz o encaixe.

As conversions são sobretudo uma ferramenta para market-makers gerirem inventário e financiamento, e um exemplo didático da paridade put-call. Os traders de retalho raramente capturam uma vantagem líquida após custos.

Nas gregas, a Conversion é quase neutra em vega, pelo que variações da volatilidade implícita têm pouco efeito líquido.

Gerir a posição e erros comuns

Uma conversion é projetada para travar um resultado fixo no momento da entrada; a gestão ativa raramente faz sentido depois disso. O único gatilho relevante para agir é o exercício antecipado do short call. Se esse call entrar profundamente in-the-money — o momento mais crítico é logo antes de uma data ex-dividendo — o comprador do call pode exercê-lo para capturar o dividendo, quebrando o travamento. Traders experientes monitoram o valor extrínseco do short call: assim que ele se aproxima de zero e um dividendo está próximo, eles fecham toda a posição ou fazem roll do short call para um vencimento mais distante antes que a assignment ocorra. Ajustar apenas uma perna isoladamente altera a economia da arbitragem; qualquer ajuste deve ser avaliado como uma decisão sobre a posição inteira.

O erro mais comum entre traders de varejo é entrar numa conversion sem somar todos os custos: comissões nas três pernas, o spread bid-ask de cada perna e o custo de carregamento das ações. A vantagem teórica de uma conversion é medida em centavos e evaporiza rapidamente quando se incorpora a fricção real. Iniciantes também subestimam com que frequência uma aparente distorção de preço já foi capturada por market-makers antes de uma ordem de varejo chegar ao mercado. Se o crédito líquido após todos os custos não for claramente positivo, não há operação — não assuma que os preços de ponto médio do calculador são atingíveis na prática.

No vencimento, o pin risk é praticamente irrelevante para uma conversion: o resultado é fixo por construção, independentemente de a ação fechar acima, em ou abaixo do strike. O que realmente importa é o risco de assignment antecipado no short call ao longo de toda a vida da posição. Ações com alto custo de empréstimo ou com um dividendo relevante próximo são as situações que mais frequentemente desencadeiam o exercício antecipado. Se você mantiver uma conversion até uma data ex-dividendo em uma opção de estilo americano, verifique no dia anterior o valor extrínseco do short call — se for inferior ao dividendo, o exercício é muito provável e a arbitragem estará quebrada.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.