Broken Wing Butterfly Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 2 min de leitura · Aviso de risco

Uma broken wing butterfly é uma borboleta com uma asa deslocada para mais longe. Mover a asa barateia a operação — muitas vezes até um crédito líquido — o que elimina a perda nesse lado, ao custo de uma perda maior no outro.

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Características principais

• Construída com um long call, dois short calls e um long call com a asa distante saltada para mais longe.
• Muitas vezes aberta por um pequeno crédito líquido, que elimina o risco do lado da asa saltada.
• O lucro máximo continua a ocorrer perto do strike (corpo) dos short.
• O risco restante está no lado onde a asa NÃO foi alargada.

Quando usar uma broken wing butterfly

Use-a quando espera que a ação derive para um alvo mas quer uma versão mais barata e de menor risco de uma borboleta — idealmente uma que não custe nada ou pague um pequeno crédito ao abrir.

É popular como operação neutra-direcional porque a versão a crédito não pode perder num lado, por isso um movimento errado nessa direção é inofensivo.

Como funciona o payoff

Como uma borboleta normal, o lucro é máximo se a ação fixar o strike do corpo na expiração. Ao saltar a asa distante, reduz o custo (ou recebe um crédito), o que achata o payoff para zero nesse lado.

O compromisso: o lado próximo tem agora uma lacuna mais larga, por isso a perda máxima aí é maior do que numa borboleta simétrica.

Nas gregas, a Broken Wing Butterfly é vega-negativa — uma queda da volatilidade implícita (como um IV crush nos resultados) joga a seu favor, e theta-positiva, pelo que a passagem do tempo acrescenta valor à posição todos os dias.

Gerir a posição e erros comuns

No broken wing butterfly, a assimetria é o elemento central da estratégia — e é exatamente isso que determina como a posição deve ser gerenciada. Como as larguras dos spreads são desiguais, a operação é tipicamente iniciada por um pequeno crédito líquido no lado mais largo ou com risco de débito no lado mais estreito, dependendo da construção escolhida. Traders experientes geralmente buscam encerrar quando 50 a 75 % do lucro teórico máximo foi capturado. Ao contrário de um butterfly simétrico, onde é possível aguardar mais tempo, a asa desequilibrada significa que um movimento brusco em direção ao spread mais largo pode eliminar os ganhos rapidamente. Se o ativo subjacente se aproximar dos short strikes, o mais comum é fechar toda a estrutura em vez de desfazer as pernas separadamente, pois o desmonte parcial de um broken wing butterfly pode criar momentaneamente uma exposição short descoberta.

O erro mais frequente entre iniciantes é identificar incorretamente de qual lado está o risco real da operação. Quem constrói a estrutura por um crédito líquido às vezes assume que a posição é sempre segura porque um prêmio foi recebido — mas o spread short mais largo pode gerar um prejuízo que supera em muito esse crédito se o subjacente romper agressivamente o short strike. Um segundo erro comum é manter a posição até perto do vencimento para capturar os últimos fragmentos de theta. Nos últimos dias, o gamma dos short strikes se acelera e um movimento moderado pode transformar uma operação lucrativa em prejuízo. Conheça seu ponto de equilíbrio no lado de maior risco antes da entrada, não depois.

O risco de assignment e o pin risk são especialmente relevantes no broken wing butterfly porque os dois short strikes estão a distâncias diferentes do preço do ativo subjacente. Se o vencimento se aproximar com o subjacente próximo ao short strike interno, o short strike externo pode terminar profundamente in-the-money e gerar um risco de assignment significativo ainda antes do fechamento do mercado. Em opções sobre ações, um assignment antecipado na perna short descoberta pode deixar o trader com uma posição inesperada em ações e uma lacuna na proteção. A liquidez é outra preocupação: a combinação de quatro pernas em strikes não padronizados pode produzir spreads bid-ask largos, especialmente em ativos com menor volume de negociação. Dimensionar a posição de forma conservadora e usar ordens limitadas para o spread completo é prática padrão entre traders experientes.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.