Put Calendar Spread Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 3 min de leitura · Aviso de risco

Um put calendar vende um put de curto prazo e compra um put de prazo mais longo ao mesmo strike, lucrando com a desvalorização mais rápida da opção próxima. O espelho, baseado em puts, do call calendar — multivencimento, risco definido.

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Características principais

• Perda máx = débito líquido pago; o lucro atinge o pico perto do strike no vencimento próximo.
• Beneficia de uma subida da volatilidade implícita e da desvalorização temporal da perna curta.
• Usa puts em vez de calls — muitas vezes colocado um pouco abaixo do preço para uma visão neutra a ligeiramente pessimista.
• Multivencimento — modelado automaticamente aqui.

Como funciona um put calendar

Vende um put de curto prazo e compra um put de prazo mais longo ao mesmo strike. A opção próxima desvaloriza-se mais depressa do que a distante, por isso o spread beneficia da passagem do tempo enquanto a ação ficar perto do strike — um payoff em forma de tenda centrado nesse strike.

Como as duas pernas vencem em datas diferentes, o put distante mantém valor temporal quando o put próximo vence, o que cria a zona de lucro à volta do strike.

Riscos e gestão

A perda máxima é o débito líquido pago, atingida se a ação se afastar do strike em qualquer direção ou a volatilidade implícita cair. Como todos os calendars, na verdade beneficia de uma subida da volatilidade implícita, pois a perna de prazo mais longo ganha mais do que a curta.

Escolha o strike de acordo com o seu viés: no dinheiro para neutro, um pouco abaixo do preço para uma leve inclinação pessimista. Faça a gestão fechando por um lucro parcial em vez de aguentar por uma fixação perfeita.

Nas gregas, a Put Calendar Spread é quase neutra em vega, pelo que variações da volatilidade implícita têm pouco efeito líquido.

Gerir a posição e erros comuns

Traders experientes geralmente buscam sair quando a posição gerou entre 25 e 40 % do débito líquido pago. O momento ideal é quando o ativo subjacente se aproximou do strike curto enquanto a volatilidade implícita do put de vencimento mais longo permaneceu estável ou subiu levemente — nesse ponto, o spread está próximo do seu valor teórico máximo. Se o trade se mover contra a posição logo no início, um stop em torno de 50 % do débito limita o prejuízo: calendars de put podem deteriorar rapidamente assim que o put curto acumula valor intrínseco ou a volatilidade do vencimento próximo despenca.

O ajuste mais comum é o roll: quando o put curto está próximo do vencimento com o ativo ainda perto do strike alvo, fecha-se o perna curta e vende-se o put do mês seguinte no mesmo strike ou em um strike próximo, arrecadando crédito adicional. Evite rolar para um strike muito distante do preço atual, pois isso altera completamente a premissa direcional e a nova posição deixa de se comportar como um calendar. Nunca deixe o put curto vencer dentro do dinheiro sem gerenciamento ativo — em ações individuais, o exercício pode deixar o vendedor short no ativo ao longo do fim de semana.

O erro mais comum entre iniciantes é subestimar o risco de liquidez: os spreads bid-ask na perna de vencimento mais longo podem ser amplos, especialmente em ações com volume de opções reduzido. Use sempre ordens limitadas e precifique o spread como uma unidade, em vez de montar cada perna separadamente. Outro erro frequente é ignorar o skew de volatilidade: se o put do vencimento distante carrega uma volatilidade implícita significativamente maior do que o do vencimento próximo, a vantagem teórica se dissolve rapidamente em qualquer compressão de vol. Por fim, verifique sempre se há datas ex-dividendo ou divulgação de resultados dentro da janela do spread — ambos podem distorcer a volatilidade de tal forma que o ganho de theta seja completamente neutralizado.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.