Double Calendar Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 3 min de leitura · Aviso de risco

Um double calendar vende uma put e uma call de curto prazo e compra uma put e uma call de prazo mais longo nos mesmos strikes — um put calendar abaixo do preço e um call calendar acima dele. Constrói uma ampla "tenda" de lucro que paga se a ação se mantiver entre os dois strikes enquanto as opções de curto prazo decaem.

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Características principais

• Um put calendar abaixo + um call calendar acima: venda de curto prazo, compra de prazo mais longo.
• Lucra se a ação ficar entre os dois strikes até ao vencimento próximo.
• Intervalo de lucro mais amplo do que um único calendar, e longo em volatilidade do mês distante.
• Débito líquido; risco definido, com a perda limitada ao que pagou.

Quando usar um double calendar

Use-o quando espera uma ação calma e num intervalo no curto prazo mas quer uma zona de lucro mais ampla do que um único calendar oferece. Colocar os dois strikes em torno do preço atual alarga a "tenda", por isso a posição tolera mais deriva antes de perder.

Como está longo nas opções do mês distante, a operação beneficia também de uma subida da volatilidade implícita — útil antes de uma acumulação lenta para um evento, quando o decaimento de curto prazo trabalha a seu favor e a volatilidade do mês distante pode expandir-se.

Riscos e gestão

Os inimigos são um grande movimento e um colapso de volatilidade. Se a ação ultrapassa qualquer dos strikes, ou a volatilidade implícita cai bruscamente, as opções do mês distante perdem valor e a posição pode devolver o seu débito — a perda máxima.

Como as pernas têm vencimentos diferentes, o payoff no vencimento próximo é uma tenda curva, não linhas retas. Muitos traders fecham ou rolam as opções de curto prazo à medida que decaem, e depois vendem de novo contra as longas do mês distante.

Nas gregas, a Double Calendar é quase neutra em vega, pelo que variações da volatilidade implícita têm pouco efeito líquido.

Gerir a posição e erros comuns

Traders experientes normalmente fecham um double calendar quando a posição acumula entre 25 % e 40 % do débito pago, sem esperar pelo vencimento do front-month. A estrutura combina dois time spreads independentes — um call calendar e um put calendar — e o lucro pode surgir de qualquer dos lados de forma autónoma: uma expansão da implied volatility, o decay gradual do theta com o ativo entre os dois strikes, ou um movimento lento em direção a um dos strikes podem gerar ganhos aproveitáveis com antecedência. Quando o subjacente se move com decisão para um strike, o calendar ameaçado perde valor mais rapidamente do que o oposto ganha; a resposta habitual é fazer roll do lado fragilizado para um strike mais próximo do preço atual ou para o próximo ciclo de vencimento, de modo a reequilibrar a estrutura. Feche toda a posição se o preço romper para além de ambos os strikes com momentum, pois a partir daí nenhum dos dois spreads tem potencial de recuperação relevante.

O erro mais frequente dos iniciantes é confundir a zona de lucro mais ampla do double calendar com uma estratégia permissiva. Os dois strikes oferecem mais margem do que um calendar simples, mas essa margem continua limitada, e qualquer movimento direcional sustentado para além de qualquer um dos strikes gera perdas simultâneas nos dois lados. Um segundo erro comum é abrir a estrutura quando a implied volatility já é elevada: como comprador líquido de opções, é preciso que a IV se mantenha ou suba após a entrada — pagar prémios inflacionados em ambos os calendars comprime severamente a vantagem esperada. Muitos iniciantes também não verificam se cada spread é líquido de forma independente; um bid-ask largo numa única leg pode transformar um montaje teoricamente atrativo numa operação perdedora por efeito do slippage. Convém avaliar cada uma das quatro legs individualmente antes de comprometer capital.

Como a estrutura envolve quatro contratos de opções distribuídos por dois vencimentos, a gestão do assignment e da expiração é mais complexa do que num calendar simples. Ambas as short front-month legs podem ser exercidas antecipadamente se ficarem profundamente in-the-money; se uma for exercida e a outra não, a posição resultante — short em ações num lado e uma long back-month isolada no outro — é assimétrica e tem de ser tratada de imediato. Perto do vencimento do front-month, se o subjacente estiver próximo de um dos strikes, o delta dessa short option acelera bruscamente e cria um risco binário que a maioria dos traders prefere evitar. Fechar alguns dias antes quase sempre custa menos do que gerir uma surpresa no dia do vencimento. Além disso, a liquidez cai nos prazos mais longos da cadeia de opções, por isso é fundamental escolher strikes e vencimentos com open interest robusto nas quatro legs para que os ajustes continuem a ser executáveis.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.