Covered Strangle Calculadora

Por Yojana Mandon · Atualizado June 2026 · 3 min de leitura · Aviso de risco

Um covered strangle detém 100 ações e vende tanto uma call fora do dinheiro como uma put fora do dinheiro. Recolhe o dobro do prémio de uma covered call, mas assume um risco descendente extra: uma ação em queda perde nas ações e obriga-o a comprar mais 100 no strike da put.

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Características principais

• Detenha 100 ações, venda uma call OTM e uma put OTM: dois prémios de rendimento.
• Melhor quando ligeiramente altista a neutro e contente em deter mais ações mais abaixo.
• Lucro máximo = (strike da call − preço de custo) × 100 + ambos os prémios, alcançado no strike da call ou acima.
• Descida pesada: perdas na ação mais a put vendida (uma segunda obrigação de 100 ações).

Quando usar um covered strangle

Use-o numa ação que já detém e da qual gostaria de comprar mais a um preço mais baixo. A put vendida transforma o "eu acrescentaria mais abaixo" em rendimento hoje, enquanto a call vendida faz o trabalho habitual da covered call de vender a subida por prémio.

Adequa-se a títulos num intervalo ou em subida lenta onde quer o máximo rendimento e está confortável com a alteração do número de ações — acrescentando no strike da put ou sendo exercido no strike da call.

Riscos e gestão

A descida é o senão desta estratégia. Se a ação cai com força perde nas suas ações e a put vendida entra no dinheiro, forçando-o a comprar outras 100 ações — na prática, uma posição longa alavancada na queda. Mantenha dinheiro suficiente para honrar a put.

Faça a gestão como duas operações: role ou feche a put vendida se a ação romper para baixo, e deixe a call vendida limitar ou sair da subida. Evite-o antes de eventos binários onde um gap em baixa magoa duas vezes.

Nas gregas, a Covered Strangle é vega-negativa — uma queda da volatilidade implícita (como um IV crush nos resultados) joga a seu favor, e theta-positiva, pelo que a passagem do tempo acrescenta valor à posição todos os dias.

Gerir a posição e erros comuns

Gerir um covered strangle exige acompanhar cada perna de forma independente sem perder de vista a posição em ações. Traders experientes realizam lucros quando o credit combinado decaiu entre 50 e 70 por cento, fechando ambas as opções vendidas ao mesmo tempo em vez de sair perna por perna — o valor extrínseco residual da perna remanescente raramente justifica o risco assimétrico de mantê-la aberta. Se a ação sobe em direção ao strike do short call, a posição passa a se comportar como um covered call: o habitual é fazer o roll do call para um strike mais alto e um vencimento mais distante, recebendo um credit adicional. Se a ação cai em direção ao strike do short put, a dinâmica muda: o assignment antecipado torna-se uma possibilidade real, o que dobraria a exposição ao forçar a compra de um segundo lote de ações. Fazer o roll do put para baixo e mais à frente no tempo antes do assignment é a resposta padrão — mas apenas se o trader estiver disposto a segurar mais ações àquele preço.

O erro mais comum entre iniciantes é tratar as duas pernas como se carregassem o mesmo risco. O short call está coberto pelas ações já detidas, então seu risco é limitado. O short put, porém, é na prática uma obrigação de comprar mais ações. Se a ação cair com força abaixo do strike do put, o trader acaba com o dobro da posição pretendida a um custo médio combinado bem acima do preço de mercado, transformando uma operação neutra de renda num long alavancado não intencional. Um segundo erro frequente é escolher strikes muito próximos do preço atual na busca de prêmio mais alto: margens mais estreitas reduzem drasticamente a zona de lucro e aumentam consideravelmente a probabilidade de que alguma perna seja testada antes do vencimento. Manter o short call em torno de um delta de 0,20–0,30 e o short put em nível semelhante dá à estratégia espaço suficiente para funcionar.

No que diz respeito ao vencimento e à liquidez, o covered strangle tem nuances que vendedores de opções puros frequentemente subestimam. O short put está exposto ao pin risk próximo ao vencimento: se a ação fechar logo abaixo do strike do put, o exercício automático pode entregar ações que o trader não havia planejado receber. Vale verificar se o exercício antecipado é vantajoso para o titular do put — dividendos próximos ou situações profundamente dentro do dinheiro — quando a ação se aproxima dessa zona. A liquidez é em geral melhor do que num naked strangle porque a perna de covered call é uma estratégia amplamente utilizada, mas o short put em ações com volume menor pode ter spreads bid-ask largos. Use sempre ordens limitadas na posição combinada e evite deixar qualquer perna vencer in-the-money sem ter decidido conscientemente entre o assignment e o encerramento.

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Perguntas frequentes

Apenas para fins educativos. As cotações têm atraso de ~15 minutos e nada aqui é aconselhamento financeiro. Negociar opções envolve risco substancial de perda. Política de Privacidade · Termos e Condições.