Bear Put Ladder Calculateur

Par Yojana Mandon · Mis à jour June 2026 · 3 min de lecture · Avertissement sur les risques

Un bear put ladder est un bear put spread auquel on ajoute un short put supplémentaire en dessous : long un put haut, short un put intermédiaire, short un put bas. Le second short réduit le coût du trade — parfois jusqu’à un crédit — mais il est nu, si bien qu’une forte vente au-delà du strike le plus bas entraîne de lourdes pertes. Il convient à une baisse modérée qui s’arrête dans une zone cible.

⧉ Intégrez ce calculateur gratuit sur votre site →

Caractéristiques clés

• Jambes : long 1 put haut, short 1 put intermédiaire, short 1 put bas (même échéance).
• Le profit maximal se situe entre les deux short strikes ; au-dessus du strike long vous ne perdez que le débit net.
• Sous le strike le plus bas, le short put du bas est nu — les pertes sont lourdes (bornées seulement par zéro).
• Moins cher qu’un simple bear put spread, au prix d’un risque ouvert à la baisse.

Quand utiliser un bear put ladder

Ouvrez un bear put ladder quand vous anticipez une baisse modérée de l’action, qui se stabilise dans une fourchette plutôt qu’elle ne s’effondre. Le short put supplémentaire finance le trade et élargit la zone de profit, ce qui en fait une alternative quand un simple bear put spread paraît trop cher pour le mouvement baissier attendu.

Comme le put du bas n’est pas couvert, privilégiez-le sur des titres où un effondrement désordonné est peu probable, et engagez-vous à gérer la position si l’action s’approche du strike le plus bas.

Risques et gestion

La menace est une forte vente : sous le strike le plus bas vous êtes en pratique short d’un put nu et vous encaissez des pertes comparables à celles d’une action longue assignée dans un marché en baisse. Le point mort haut est le strike long moins le débit net ; le point mort bas est l’endroit où le put nu érode le profit de pointe.

Roulez ou clôturez le short put du bas si l’action casse vers lui, et dimensionnez la position pour le risque de la jambe nue plutôt que pour le débit modeste. Prenez vos profits avant l’échéance une fois l’action confortablement dans la zone des short strikes.

Côté Greeks, le Bear Put Ladder est véga-négatif — une baisse de la volatilité implicite (comme un IV crush sur résultats) joue en votre faveur, et thêta-positif : la décote temporelle ajoute de la valeur à la position chaque jour.

Gérer la position et erreurs fréquentes

Le bear put ladder rapporte l'essentiel dans la zone comprise entre les deux strikes supérieurs, si bien qu'un objectif réaliste consiste à clôturer dès que le cours se stabilise près de la put vendue centrale et que la partie debit spread se trouve nettement dans la monnaie. N'attendez pas la valeur maximale théorique, car la put vendue supplémentaire en dessous vous expose à un risque ouvert si le sous-jacent continue de chuter. À l'approche de l'échéance, le theta aide les deux puts vendues, mais le gamma devient hostile dès que le cours atteint ou franchit le strike le plus bas, où un petit mouvement provoque une forte variation de perte. Si cette jambe vendue inférieure est menacée, roulez-la vers le bas et plus loin dans le temps pour regagner de la marge, ou rachetez-la simplement afin de transformer la position en un bear put spread classique. Lorsque le sous-jacent casse largement sous votre strike inférieur, couper la position est en général le choix discipliné plutôt que d'espérer un rebond.

L'erreur la plus fréquente est de traiter cette structure comme un spread à risque défini en oubliant la put vendue à découvert du dessous, ce qui transforme une stratégie modeste en une position à perte potentiellement illimitée lors d'une baisse brutale. Une deuxième erreur consiste à la monter pour un crédit net en supposant que ce crédit est de l'argent gratuit, alors qu'il rémunère en réalité un véritable risque de queue. Les traders évaluent aussi mal la zone de gain et conservent trop longtemps, laissant un debit spread gagnant se dégrader à mesure que le cours passe sous le strike le plus bas. Attention aux dangers d'échéance : les puts vendues peuvent être assignées par anticipation autour de l'ex-dividende ou lorsqu'elles deviennent profondément dans la monnaie, le pin risk près du strike central entretient l'incertitude sur l'assignment, et la liquidité qui se raréfie avec des écarts qui s'élargissent près de l'expiration rend le dénouement coûteux et le slippage douloureux sur un ordre à trois jambes.

Calculez en direct

Utilisez le calculateur Bear Put Ladder gratuit d’OptionProfit pour charger une chaîne d’options en direct, construire la position et voir instantanément le graphique de gains, les seuils de rentabilité, la probabilité de profit, les Greeks et une simulation Monte Carlo des résultats.

Questions fréquentes

Usage éducatif uniquement. Les cotations sont retardées d’environ 15 minutes et rien ici n’est un conseil financier. Le trading d’options comporte un risque substantiel de perte. Politique de confidentialité · Conditions générales.