Call Diagonal Spread Calculateur

Par Yojana Mandon · Mis à jour June 2026 · 3 min de lecture · Avertissement sur les risques

Un call diagonal achète un call à plus long terme et vend un call à plus court terme de strike supérieur contre lui. C’est la structure derrière le poor man’s covered call : à effet de levier, générateur de revenu et multi-échéances.

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Caractéristiques clés

• Achetez un call à plus long terme (souvent dans la monnaie) ; vendez un call à plus court terme de strike supérieur.
• Perte max = débit net payé ; le revenu vient du roulement du call vendu à chaque cycle.
• Un substitut efficace en capital à un covered call (le « poor man’s covered call »).
• Multi-échéances — géré automatiquement ici.

Comment fonctionne un call diagonal

Vous achetez un call long terme comme substitut moins cher de 100 actions, puis vendez un call à plus court terme de strike supérieur pour encaisser une prime — comme un covered call, mais sur un call au lieu d’actions. Les deux strikes et échéances différents le rendent « diagonal ».

À chaque cycle, vous laissez le call vendu expirer (ou le roulez), gardez la prime et réduisez le coût du call long, tandis que le call long vous donne l’exposition à la hausse pour une fraction du capital de la détention d’actions.

Risques et gestion

Gardez le strike vendu au-dessus de votre strike long pour que le spread ne puisse jamais s’inverser en perte garantie. Les principaux risques sont une forte baisse (le call long perd de la valeur) et une baisse de volatilité implicite, qui nuit le plus à la jambe à plus long terme.

Si l’action franchit le strike vendu à la hausse, roulez le call vendu vers le haut et plus loin pour gagner du temps au lieu de laisser votre call long être plafonné trop tôt.

Côté Greeks, le Call Diagonal Spread est proche de la neutralité véga : les variations de volatilité implicite ont peu d’effet net, et thêta-négatif : la décote temporelle l’érode et le mouvement doit arriver assez vite.

Gérer la position et erreurs fréquentes

La prise de profit sur un call diagonal spread intervient généralement lorsque la position a capté environ 50 à 70 % de sa valeur maximale théorique, bien avant l'expiration du call vendu. La logique de la stratégie repose sur le fait que le call court perd sa valeur plus vite que le call long, et cet écart est le plus favorable lorsque le sous-jacent se trouve près ou légèrement en dessous du strike court à l'approche de cette expiration — c'est là que la valeur du spread est au sommet. La plupart des traders expérimentés ferment alors l'ensemble de la position plutôt que de laisser le call court expirer et de se retrouver avec un call long nu qui devra encore progresser pour atteindre le seuil de rentabilité.

Le roll du call court est l'ajustement le plus courant. Si le sous-jacent monte fortement vers le strike court ou au-delà, on rachète le call court arrivant à échéance et on en vend un nouveau — au même strike ou à un strike plus élevé dans le cycle mensuel suivant — en cherchant idéalement à encaisser un crédit net. Cela rétablit le mécanisme de collecte de theta qui est l'essence de la position. À l'inverse, si l'action chute brutalement, le call court se déprécie rapidement, ce qui est favorable à court terme, mais le call long perd simultanément du delta et du vega : rester positionné trop longtemps dans un marché baissier transforme un gain rapide en perte progressive. Il convient de couper la position lorsque sa valeur est tombée à environ 25 % du débit initial payé.

L'erreur la plus fréquente chez les débutants est de mal apparier les échéances. Vendre un call court dont l'expiration est trop proche de celle du call long annule l'effet calendrier et ne laisse presque aucun espace pour que l'écart de volatilité implicite joue en faveur du trade. La liquidité représente un autre piège : sur des sous-jacents peu liquides, les spreads bid-ask sur les deux jambes sont larges, et exécuter les deux simultanément à un prix raisonnable est difficile. Utilisez toujours des ordres à cours limité et coter le spread comme une unité sur les plateformes qui le permettent. Enfin, soyez attentif au risque d'assignment anticipée si le call court se retrouve profondément in the money, notamment autour des dates ex-dividende. Une assignment anticipée sur la jambe courte alors que vous détenez encore le call long transforme temporairement votre diagonal spread à risque limité en une exposition à un call long nu, le temps que le règlement soit finalisé.

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Questions fréquentes

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