Twin Peaks Calculateur

Par Yojana Mandon · Mis à jour June 2026 · 3 min de lecture · Avertissement sur les risques

Twin Peaks est une structure originale et expérimentale — deux papillons à la fois : un papillon de puts sous le cours actuel et un papillon de calls au-dessus. Le payoff a deux pics, il profite donc d’un mouvement modéré dans un sens ou l’autre tout en gardant un risque défini et faible.

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Caractéristiques clés

• Six jambes : un papillon de puts centré sous le cours plus un papillon de calls centré au-dessus.
• Deux pics de profit — un sur une baisse modérée, un sur une hausse modérée.
• Indifférent à la direction : vous n’avez pas besoin de savoir dans quel sens l’action bouge, seulement qu’elle bouge un peu.
• Risque défini, débit net — le maximum que vous pouvez perdre est la petite prime payée.

Quand utiliser Twin Peaks

Twin Peaks est une structure expérimentale, non conventionnelle. Utilisez-la quand vous anticipez un mouvement modéré de l’action mais êtes vraiment incertain de la direction — et que vous pensez qu’elle atterrira près de l’une de deux zones cibles plutôt que de les dépasser largement.

Comme ce sont deux papillons, elle est peu coûteuse à ouvrir et le risque est faible, mais elle a aussi une zone idéale étroite : une action immobile comme un mouvement de trop grande ampleur se soldent tous deux par une petite perte.

Comment fonctionne le payoff

Chaque papillon culmine à son propre strike de corps, donc le payoff combiné a deux bosses — une sous le cours actuel, une au-dessus. Entre et au-delà des pics, la valeur retombe vers le petit débit net que vous avez payé.

Le profit maximal est atteint si l’action épingle l’un des deux strikes de corps à l’échéance. La perte maximale est le débit net, perdu si l’action reste immobile ou dépasse largement les deux ailes.

Côté Greeks, le Twin Peaks est proche de la neutralité véga : les variations de volatilité implicite ont peu d’effet net, et thêta-négatif : la décote temporelle l’érode et le mouvement doit arriver assez vite.

Gérer la position et erreurs fréquentes

Twin Peaks est une position à débit net construite sur deux butterflies, ce qui signifie que le theta érode la valeur dès que le sous-jacent stagne ou dépasse les deux ailes. Les traders expérimentés abordent cette stratégie comme un pari à issue binaire plutôt qu'une position à gérer activement : si le cours vient se coller à l'un des deux strikes corps bien avant l'échéance, ils ferment les six jambes d'un coup et encaissent le gain. Attendre le profit théorique maximal fait généralement perdre l'essentiel du bénéfice au theta et aux écarts bid-ask. Roller ou ajuster en cours de route est rarement justifié — six jambes impliquent déjà des frais de transaction élevés, et chaque modification les double par rapport au gain marginal espéré.

L'erreur la plus fréquente chez les débutants est de surestimer la largeur de la zone de profit. Deux pics semblent promettre une large plage de gains, mais chaque butterfly a un sommet étroit, et la zone entre les deux pics — là où se trouve le prix d'entrée — est une zone de perte. Placer les strikes corps trop près du prix actuel rapproche les deux pics jusqu'à les neutraliser mutuellement. Par ailleurs, la probabilité que le sous-jacent épingle exactement l'un des deux strikes corps à l'échéance est genuinement faible : la taille de position doit donc rester modeste. Ne jamais engager dans un Twin Peaks plus que ce que l'on est prêt à perdre entièrement.

Utiliser une seule échéance pour les six jambes simplifie l'exécution et évite d'introduire involontairement un risque de calendar spread. À l'approche de l'expiration, surveillez chacun des six strikes : les short puts et short calls sur les strikes corps peuvent déclencher une assignation s'ils expirent légèrement dans la monnaie. Clôturez ou rollez toutes les jambes dans la monnaie avant la fin de séance du jour d'expiration pour éviter de vous retrouver avec une position en actions non souhaitée. La liquidité est particulièrement décisive ici — six jambes signifient six spreads bid-ask, et sur des options peu liquides, le glissement total peut absorber la totalité de l'avantage théorique avant même que la position n'ait commencé à travailler. Utilisez toujours un ordre à cours limité sur le débit net de la structure globale.

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Questions fréquentes

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