Risk Reversal Calculateur

Par Dennis Bosmans · Mis à jour June 2026 · 3 min de lecture · Avertissement sur les risques

Un risk reversal vend un put hors de la monnaie pour payer un call hors de la monnaie long. C’est une position haussière à effet de levier — souvent à coût quasi nul — qui se comporte comme la détention de l’action, mais avec une « zone morte » plate entre les deux strikes et un vrai risque baissier sous le put vendu.

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Caractéristiques clés

Vendez un put OTM, achetez un call OTM : un biais synthétique long-action, fréquemment pour peu ou pas de coût net.
La hausse est illimitée au-dessus du strike du call ; le put vendu finance l’opération.
La baisse reflète la détention de l’action sous le strike du put — vous pouvez y être assigné 100 actions.
Entre les deux strikes, le P/L est à peu près plat (le crédit ou débit net auquel vous avez ouvert).

Quand utiliser un risk reversal

Utilisez-le quand vous êtes fermement haussier et voulez une hausse semblable à l’action pour peu ou pas de coût initial, et que vous êtes réellement prêt à posséder les actions au strike du put si vous avez tort. La prime du put vendu paie le call long, donc la position est peu coûteuse à mettre en place.

Le choix des strikes en définit le caractère : un écart plus large abaisse le coût (ou crée un crédit) mais élargit la zone morte plate où rien ne se passe ; des strikes plus serrés se comportent davantage comme une simple position longue sur l’action.

Risques et gestion

Le danger est le put vendu. Une chute brutale vous force à acheter 100 actions au strike du put, avec des pertes qui s’accumulent jusqu’en bas — ce n’est pas une opération à risque défini. Dimensionnez-la comme si vous achetiez l’action purement et simplement.

Beaucoup de traders clôturent ou roulent le put vendu si l’action faiblit, et prennent leurs bénéfices sur le call long lors d’un rallye. Surveillez les dividendes et le skew : les puts sont souvent plus chers que les calls, ce qui est précisément ce qui rend la structure bon marché.

Exemple concret. Une action cote 100 $. Vous vendez le put 90 $ pour 2,00 $ et achetez le call 110 $ pour 2,20 $, un débit net d’environ 0,20 $ (20 $). Au-dessus de 110 $, votre hausse est illimitée ; entre 90 $ et 110 $, vous êtes presque à plat ; sous 90 $, vous êtes effectivement long sur l’action et perdez à mesure qu’elle chute. Votre seuil de rentabilité à la hausse est d’environ 110,20 $.

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Points clés

Exposition haussière à effet de levier pour peu ou pas de coût — le put vendu paie le call long.
Hausse illimitée, une zone plate entre les strikes, et un risque semblable à l’action sous le put.
Pas à risque défini : traitez le put vendu comme un engagement d’acheter 100 actions.
Le put skew le rend bon marché ; ne l’utilisez que lorsque vous voulez réellement posséder l’action plus bas.

Questions fréquentes

Un risk reversal est-il identique à un synthetic long stock ?

C’est la même idée mais avec des strikes différents. Un synthetic long utilise le même strike pour le call et le put ; un risk reversal les écarte (call OTM, put OTM), créant une zone plate au milieu et généralement un coût plus faible.

Combien puis-je perdre ?

Beaucoup — la baisse se comporte comme la détention de 100 actions, du strike du put jusqu’à zéro, moins tout crédit reçu. Ce n’est pas une position à risque limité.

Pourquoi cela ne coûte-t-il souvent presque rien ?

Parce que la volatilité implicite des puts est généralement plus élevée que celle des calls (skew de volatilité), le put OTM que vous vendez rapporte à peu près ce que coûte le call OTM que vous achetez.

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