Conversion Rechner

Von Dennis Bosmans · Aktualisiert June 2026 · 2 Min. Lesezeit · Risikohinweis

Eine Conversion besitzt 100 Aktien und umhüllt sie mit einem synthetischen Short — Long einen Put und Short einen Call am selben Strike. Die kombinierte Position hat einen festen Wert, egal wohin die Aktie geht: eine definierte, nahezu risikolose Arbitrage, die kleine Fehlbewertungen in der Put-Call-Parität einfängt.

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Wichtigste Merkmale

Aktien besitzen + Long-Put + Short-Call am selben Strike: eine gesicherte, flache Auszahlung.
Gewinn/Verlust ist im Wesentlichen fest, bestimmt durch die Put-Call-Parität und die Carry-Kosten.
Eine Market-Maker- / Arbitrage-Struktur, kein gerichteter Trade.
Der Vorteil ist in der Praxis winzig — Gebühren, Spreads und vorzeitige Ausübung fressen ihn meist auf.

Wie eine Conversion funktioniert

Der Long-Put und der Short-Call am selben Strike bilden eine synthetische Short-Aktie. Kombiniert man das mit den 100 echten Aktien, die Sie besitzen, hebt sich das gerichtete Exposure auf — die Position ist bei Verfall den Strike wert, egal was passiert, sodass die Auszahlung eine flache Linie ist.

Jeder Gewinn stammt aus einer Fehlbewertung: ist der Call relativ zum Put teuer (nach Zinsen und Dividenden), liegt der gesicherte Wert leicht über Ihren Kosten. Dies ist der praktische Ausdruck der Put-Call-Parität.

Risiken und Realität

Auf dem Papier ist sie risikolos, doch reale Reibungsverluste beißen: Provisionen und Geld-Brief-Spannen auf drei Beinen, die Kosten des Haltens der Aktien, das Dividenden-Timing und die Chance einer vorzeitigen Ausübung des Short-Calls amerikanischen Stils, die das Lock bricht.

Conversions sind hauptsächlich ein Werkzeug für Market-Maker, die Inventar und Finanzierung steuern, und ein Lehrbeispiel der Put-Call-Parität. Privatanleger erzielen nach Kosten selten einen Netto-Vorteil.

Praxisbeispiel. Eine Aktie notiert bei 100 $. Sie besitzen 100 Aktien, kaufen den 100-$-Put und verkaufen den 100-$-Call. Der synthetische Short (Long-Put, Short-Call) gleicht Ihre Aktien aus, sodass die Position bei Verfall etwa 100 $ je Aktie wert ist, egal was passiert. Ihr Gewinn ist der kleine feste Betrag, der durch die Optionspreise und Carry eingebacken ist — oft nur ein paar Dollar vor Kosten.

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Wichtigste Punkte

Long-Aktie + Long-Put + Short-Call (selber Strike) = eine gesicherte, flache Auszahlung.
Sie fängt Fehlbewertungen der Put-Call-Parität ein, keine Marktrichtung.
Nahezu risikolos in der Theorie; Gebühren, Carry und vorzeitige Ausübung höhlen sie in der Praxis aus.
Vorwiegend eine Market-Maker- und Lehrstruktur.

Häufige Fragen

Ist eine Conversion wirklich risikofrei?

Fast, in der Theorie — die Auszahlung ist fest. In der Praxis können vorzeitige Ausübung des Short-Calls, Dividenden, Carry-Kosten und drei Sätze von Provisionen und Spreads den winzigen Vorteil auslöschen.

Was ist der Unterschied zwischen einer Conversion und einem Reversal?

Eine Conversion ist eine Long-Aktie, umhüllt mit einem synthetischen Short; ein Reversal (Reverse Conversion) ist eine Short-Aktie, umhüllt mit einem synthetischen Long. Sie sind Spiegelbilder, die von entgegengesetzten Fehlbewertungen profitieren.

Warum überhaupt Conversions lernen?

Sie sind die klarste praktische Demonstration der Put-Call-Parität und wie Synthetiken funktionieren, was fast jeder mehrbeinigen Optionsstrategie zugrunde liegt.

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