Long Put Butterfly Rechner

Von Yojana Mandon · Aktualisiert June 2026 · 2 Min. Lesezeit · Risikohinweis

Ein Long Put Butterfly kauft einen Put am höheren Strike, verkauft zwei Puts am mittleren Strike und kauft einen Put am niedrigeren Strike, alle gleich beabstandet. Es ist eine günstige Wette mit definiertem Risiko, dass die Aktie bei Verfall den mittleren Strike pinnt. Der Payoff ist ein Zelt, identisch mit dem Long Call Butterfly an denselben Strikes — maximaler Gewinn am Body, kleiner Verlust (das Debit) jenseits der Flügel.

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Wichtigste Merkmale

• Beine: Long 1 höherer Put, Short 2 mittlere Puts, Long 1 unterer Put (gleicher Abstand).
• Maximaler Gewinn, wenn die Aktie bei Verfall am mittleren Strike endet.
• Der maximale Verlust ist auf das kleine gezahlte Netto-Debit begrenzt.
• Gleicher Payoff wie ein Long Call Butterfly an denselben Strikes — nutzen Sie den günstigeren.

Wann einen Long Put Butterfly nutzen

Nutzen Sie einen Long Put Butterfly, wenn Sie erwarten, dass eine Aktie bis zum Verfall nahe einem bestimmten Kurs verharrt, und dies günstig und mit definiertem Risiko ausdrücken wollen. Der zeltförmige Payoff zahlt sich am besten aus, wenn die Aktie genau am mittleren Strike landet, und die Kosten — das Netto-Debit — sind alles, was Sie verlieren können.

Es ist eine günstige Pin-Wette mit geringer Wahrscheinlichkeit und hoher Belohnung. Da er aus Puts gebaut ist, kann er effizienter sein als die Call-Variante, wenn die Put-Strikes besser bepreist sind, doch die Ökonomie ist ansonsten identisch.

Risiken und Management

Der Trade braucht die Aktie nahe dem mittleren Strike, wenn der Verfall näher rückt; eine Bewegung über einen der Flügel hinaus lässt nur das kleine Debit verloren. Die beiden Break-evens sind der niedrigere Strike plus das Debit und der obere Strike minus das Debit.

Managen Sie ihn, indem Sie nahe am Verfall eröffnen, wenn der Zeitwertverfall für den Body arbeitet, und indem Sie Gewinne früh mitnehmen, statt auf ein perfektes Pinnen zu hoffen — der Spitzenwert wird nur genau bei Verfall mit der Aktie am mittleren Strike realisiert.

Bei den Griechen ist der Long Put Butterfly vega-negativ — ein Rückgang der impliziten Volatilität (etwa ein IV-Crush zu den Zahlen) arbeitet für Sie, und theta-positiv, sodass der Zeitwertverfall die Position täglich aufwertet.

Die Position managen und häufige Fehler

Ein Long Put Butterfly erreicht seinen vollen theoretischen Wert erst in den letzten Stunden vor dem Verfall, wenn der Basiswert nahe am mittleren Strike verharrt. Geduld und realistische Ziele zählen deshalb mehr als bei den meisten Spreads. Erfahrene Trader realisieren Gewinne oft bei 25 bis 40 Prozent des Maximums, denn das letzte Stück Wert entsteht nur, wenn der Kurs exakt auf dem Körper liegt, was selten rechtzeitig eintritt. Theta arbeitet zu Ihren Gunsten, solange der Basiswert nahe der Mitte schwebt, doch Gamma wird mit näher rückendem Verfall feindlich: eine kleine Bewegung zu einem der Flügel kann die Bewertung stark ausschlagen lassen. Droht der Kurs einen Flügel zu erreichen, ist es meist sauberer, den ungetesteten Short Strike Richtung Geld zu rollen oder die gesamte vierbeinige Struktur zu schließen, als einzeln aufzulösen und einen nackten Short Put zurückzulassen.

Der häufigste Fehler ist, auf die maximale Auszahlung zu warten und zuzusehen, wie ein nahezu perfektes Setup verpufft, sobald der Basiswert am letzten Tag vom Körper abdriftet. Ein zweiter Fehler ist, die Strategie als Richtungswette zu behandeln: Sie ist eine Wette auf niedrige Volatilität in einer Spanne, und ein Einstieg vor einem Ergebnisbericht oder anderen Katalysator führt fast sicher dazu, dass der Basiswert durch einen Flügel bricht. Achten Sie bei den mittleren Short Strikes auf das Risiko vorzeitiger Ausübung rund um Ex-Dividenden-Termine, denn zwei tief im Geld liegende Short Puts können gegen Sie ausgeübt werden. Nahe dem Verfall erschweren Pin-Risiko am Körper, sich weitende Bid-Ask-Spreads und ausdünnende Liquidität über vier Beine exakte Ausführungen. Verwenden Sie daher Limit-Orders auf den gesamten Spread, statt einzeln einzusteigen und Slippage in Kauf zu nehmen.

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Häufige Fragen

Nur zu Bildungszwecken. Kurse sind ca. 15 Minuten verzögert und nichts hier ist Finanzberatung. Optionshandel birgt ein erhebliches Verlustrisiko. Datenschutzerklärung · AGB.