Long Guts Rechner
Long Guts kauft einen in-the-money Call und einen in-the-money Put — ein Strangle aus ITM-Optionen. Wie ein Straddle profitiert er von einer großen Bewegung in beide Richtungen, doch beide Beine tragen inneren Wert, sodass die Position teurer ist und ein garantierter Wertanteil zwischen den Strikes liegt.
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Wichtigste Merkmale
- Kaufen Sie einen ITM-Call und einen ITM-Put: ein Long-Volatilität-Trade mit eingebautem inneren Wert.
- Profitiert von einer großen Bewegung in beide Richtungen; verliert, wenn die Aktie zwischen den Strikes stehen bleibt.
- Maximalverlust = Netto-Debit − Strike-Breite (der zwischen den Strikes garantierte innere Wert).
- Die Break-evens liegen knapp außerhalb der beiden Strikes um die kleine gezahlte Netto-Zeitprämie.
Wann man Long Guts einsetzt
Setzen Sie es ein, wenn Sie eine scharfe Bewegung erwarten, aber den Großteil Ihrer Prämie im inneren Wert statt im extrinsischen Wert einer ATM-Option gebunden haben wollen. Weil beide Optionen im Geld sind, ist ein kleinerer Anteil der Kosten reiner Zeitwert, sodass weniger von der Position verfällt, wenn die Bewegung langsam ist.
Es ist die ITM-Variante des Strangle. Die Strike-Breite (Call-Strike unter dem Kurs, Put-Strike über dem Kurs) ist bei Verfall stets ihren vollen Betrag wert, weshalb der Maximalverlust nur die Zeitprämie ist, nicht das ganze Debit.
Risiken und Management
Die Kompromisse sind Kosten und Liquidität. ITM-Optionen binden mehr Kapital und haben meist breitere Geld-Brief-Spannen, sodass Sie mehr zahlen, um ein- und auszusteigen. Der garantierte innere Wert begrenzt den Verlust, aber Sie können dennoch die gesamte Zeitprämie verlieren, wenn die Aktie zwischen den Strikes hängen bleibt.
Wie bei jedem Long-Volatilität-Trade vermeiden Sie den Einstieg, wenn die implizite Volatilität bereits erhöht ist — ein IV-Einbruch nach einem Ereignis kann den extrinsischen Anteil aushöhlen, selbst wenn die Aktie sich bewegt.
Bei den Griechen ist der Long Guts vega-positiv — steigende implizite Volatilität hilft ihm, während ein IV-Crush gegen Sie arbeitet, und theta-negativ, sodass der Zeitwertverfall an ihr zehrt und die Bewegung relativ bald kommen muss.
Die Position managen und häufige Fehler
Sobald ein Long Guts eröffnet ist, dreht sich das Management weniger um Theta-Überwachung als um die Verfolgung des inneren Wertes. Da beide Legs im Geld liegen, frisst Theta nur die kleine netto Zeitprämie, die beim Einstieg gezahlt wurde — der innere Wert zwischen den Strikes ist stets rückholbar. Erfahrene Trader knüpfen ihr Gewinnziel an die Bewegung des Basiswerts relativ zur Strike-Breite: Sobald der Kurs einen Strike klar durchbrochen hat und der innere Gewinn des gewinnenden Legs die verbleibende Zeitprämie des verlorenen Legs deutlich übersteigt, schließen sie die gesamte Position. Bis zum Verfall zu halten ist selten sinnvoll, denn zu diesem Zeitpunkt sind beide Legs wahrscheinlich tief im Geld und lösen eine automatische Ausübung oder Assignment aus, was zu einer ungewollten Aktienposition führt.
Der gravierendste Anfängerfehler beim Long Guts ist das Ignorieren des Assignment-Risikos. Anders als beim Strangle, wo beide Legs aus dem Geld sind, liegen hier beide Legs von Anfang an im Geld — ein ausreichend tief im Geld liegendes Leg kann frühzeitig zugewiesen werden, besonders der Put rund um einen Ex-Dividende-Termin oder der Call bei einer schwer leihbaren Aktie. Die richtige Reaktion ist nicht Panik, sondern das Delta jedes Legs zu beobachten und das bedrohte Leg zu schließen oder zu rollen, bevor die Zuteilung erfolgt. Ein verwandter Fehler ist es, den kleinen Maximalverlust als Freibrief für Nachlässigkeit beim Einstieg zu sehen: Die Strategie ist kapitalintensiv, und überhöhte Spreads auf zwei ITM-Optionen zu zahlen kann still und leise den größten Teil des theoretischen Vorteils aufzehren.
Liquidität verdient hier mehr Aufmerksamkeit als bei einem Straddle oder Strangle. ITM-Optionen weisen breite Geld-Brief-Spannen auf, und mit zwei Legs, die gekreuzt werden müssen, können bereits die Transaktionskosten einen erheblichen Teil der Strike-Breite verschlingen. Verwenden Sie stets Limit-Orders und prüfen Sie das Open Interest beider Strikes getrennt voneinander. Ein Long Guts zu rollen ist teuer, weil gleichzeitig zwei ITM-Legs verschoben werden müssen; läuft der Trade schlecht, ist ein direkter Verlustschnitt in der Regel günstiger als ein Roll. Lassen Sie schließlich niemals beide Legs ohne Plan im Geld verfallen: Die automatische Ausübung auf beiden Seiten hinterlässt Sie gleichzeitig long und short in Aktien — auf dem Papier eine Nullposition, in der Praxis jedoch ein operatives Durcheinander, das einen weiteren Trade zur Auflösung erfordert.
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- Ein Strangle aus ITM-Optionen — Long-Volatilität mit eingebautem inneren Wert.
- Der Maximalverlust ist nur die Zeitprämie (Debit − Strike-Breite), nicht die vollen Kosten.
- Teurer und mit breiteren Spreads als ein Straddle oder Strangle.
- Leidet weiterhin unter einer flachen Aktie und unter fallender impliziter Volatilität.
Häufige Fragen
Warum Guts statt eines Straddle kaufen?
Weil ein größerer Anteil der Kosten innerer Wert ist, der nicht verfallen kann. Weniger Ihrer Prämie ist risikobehafteter Zeitwert, allerdings binden Sie mehr Kapital und überqueren breitere Spreads.
Wie kann der Maximalverlust so klein sein?
Der ITM-Call und der ITM-Put behalten bei Verfall stets die Strike-Breite an innerem Wert. Sie können nur die gezahlte Netto-Zeitprämie zusätzlich zu diesem inneren Wert verlieren.
Gibt es Short Guts?
Ja — der Verkauf eines ITM-Calls und eines ITM-Puts ist Short Guts, ein Short-Volatilität-Einkommens-Trade, doch er trägt großes Risiko und Andienungskomplikationen, weshalb er weit seltener ist.
Long CallLong PutCovered CallCash Secured PutNaked PutBull Call SpreadBear Put SpreadBull Put Credit SpreadBear Call Credit SpreadIron CondorLong Call ButterflyLong StraddleLong StrangleCollarCall Calendar SpreadNaked CallCall Diagonal SpreadPut Calendar SpreadJade LizardBroken Wing ButterflyCall Ratio SpreadPut Ratio SpreadCall Ratio BackspreadPut Ratio BackspreadSynthetic Long StockStrapStripTwin PeaksKiteProtective PutShort StraddleShort StrangleSynthetic Short StockReverse Iron CondorReverse Iron ButterflyLong Call CondorDouble DiagonalZEBRA (Zero Extrinsic Back Ratio)Box SpreadRisk ReversalCovered StrangleChristmas Tree ButterflyDiagonal Put SpreadConversionReversalCovered PutBig LizardReverse Jade LizardStock RepairRatio Call WriteJelly RollDouble CalendarBull Call LadderBear Call LadderBull Put LadderBear Put LadderSeagull SpreadRatio Put WriteLong Put ButterflyLong Put CondorPut Broken Wing ButterflyPut Christmas Tree Butterfly
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