Put Ratio Spread Calculadora

Por Yojana Mandon · Actualizado June 2026 · 2 min de lectura · Advertencia de riesgo

Un put ratio spread compra un put y vende dos puts de strike más bajo. Es barato o a crédito y se beneficia de una caída moderada — pero el put corto extra deja riesgo creciente si la acción cae demasiado.

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Características clave

• Compra 1 put más alto, vende 2 puts más bajos — una proporción 1×2.
• A menudo abierto por poco coste o un pequeño crédito.
• Mejor caso: la acción cae hacia el strike corto al vencimiento.
• El riesgo crece por debajo de los strikes cortos (hasta la acción a cero).

Cuándo usar un put ratio spread

Úsalo cuando estés moderadamente bajista con un objetivo a la baja cerca de los strikes cortos y no esperes un desplome. Los puts cortos pagan el put largo, abaratando la operación o haciéndola gratis.

El put corto extra crea riesgo de asignación y de caída, así que es una operación avanzada — tamaño pequeño y plan de salida si la acción rompe por debajo de los strikes cortos.

Cómo funciona el pago

La ganancia es máxima si la acción termina en el strike corto: el put largo está dentro del dinero mientras los puts cortos están a cero o cerca. Por encima del strike largo conservas cualquier crédito o pierdes solo un pequeño débito.

Por debajo del strike corto, la posición se vuelve neta vendida de puts, así que las pérdidas aumentan a medida que la acción cae — grandes, aunque limitadas con la acción a cero.

En las griegas, la Put Ratio Spread es vega-negativa — una caída de la volatilidad implícita (como un IV crush por resultados) juega a tu favor, y theta-positiva, así que el paso del tiempo suma valor a la posición cada día.

Gestionar la operación y errores comunes

Un Put Ratio Spread — habitualmente un long put y dos short puts — tiene un perfil de riesgo fundamentalmente distinto al de un spread vertical simple. La posición se abre a menudo con un pequeño crédito neto o sin coste aparente, lo que puede dar una falsa sensación de seguridad. El beneficio máximo se alcanza si el subyacente cierra cerca de los strikes de los short puts al vencimiento; si cae claramente por debajo de ellos, el short put adicional genera pérdidas ilimitadas. Los traders experimentados fijan de antemano un punto de salida claro — generalmente cerrar toda la posición si el subyacente perfora los short strikes por un margen significativo — en lugar de esperar a que el mercado se recupere.

Ajustar o hacer roll de un Put Ratio Spread es más complejo que en una estrategia de riesgo definido. Si el subyacente se desliza hacia los short strikes más rápido de lo esperado, un ajuste habitual es recomprar uno de los short puts para convertir la posición en un long put simple o en un spread vertical, eliminando la exposición adicional a la baja. Hacer roll de toda la estructura hacia abajo y a un vencimiento más lejano a cambio de un crédito da más margen de tiempo, pero también desplaza la zona de peligro hacia niveles más bajos; hazlo solo si tienes una visión fundamentada de que el movimiento se va a estabilizar.

El error más peligroso para los principiantes es subestimar la velocidad con la que el short put adicional acumula pérdidas en una caída rápida y sostenida — precisamente el escenario del que un trader bajista esperaba beneficiarse. Otro error frecuente es entrar en el spread con volatilidad implícita elevada sin un plan de salida: si la vol colapsa rápidamente, los short puts pierden valor más deprisa que el long put, lo que parece un beneficio, pero si el subyacente cae con fuerza después, la posición puede girarse violentamente en tu contra. Al vencimiento, presta atención al riesgo de assignment en ambos short puts si terminan in-the-money; un assignment parcial — un solo put ejercido — puede dejarte con una posición corta inesperada en acciones durante un fin de semana o festivo.

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