Call Diagonal Spread Calculadora

Por Yojana Mandon · Actualizado June 2026 · 2 min de lectura · Advertencia de riesgo

Un call diagonal compra un call de plazo más largo y vende un call de plazo más corto y strike superior contra él. Es la estructura tras el poor man’s covered call: apalancada, generadora de ingresos y multivencimiento.

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Características clave

• Compra un call de plazo más largo (a menudo dentro del dinero); vende un call de plazo más corto y strike superior.
• Pérdida máx = débito neto pagado; el ingreso viene de rolar el call vendido cada ciclo.
• Un sustituto eficiente en capital de un covered call (el «poor man’s covered call»).
• Multivencimiento — gestionado automáticamente aquí.

Cómo funciona un call diagonal

Compras un call de largo plazo como sustituto más barato de 100 acciones, y luego vendes un call de plazo más corto y strike superior para cobrar prima — como un covered call, pero sobre un call en vez de acciones. Los dos strikes y vencimientos distintos lo hacen «diagonal».

En cada ciclo dejas que el call vendido expire (o lo rolas), conservas la prima y reduces el coste del call largo, mientras el call largo te da exposición alcista por una fracción del capital de poseer acciones.

Riesgos y gestión

Mantén el strike vendido por encima de tu strike largo para que el spread nunca pueda invertirse en una pérdida garantizada. Los principales riesgos son una caída fuerte (el call largo pierde valor) y una caída de la volatilidad implícita, que perjudica más a la pata de plazo más largo.

Si la acción supera el strike vendido al alza, rola el call vendido hacia arriba y más lejos para ganar tiempo en vez de dejar que tu call largo se limite demasiado pronto.

En las griegas, la Call Diagonal Spread es casi neutral en vega, así que los cambios de volatilidad implícita tienen poco efecto neto, y theta-negativa, así que el paso del tiempo la erosiona y el movimiento debe llegar pronto.

Gestionar la operación y errores comunes

La toma de beneficios en un call diagonal spread se produce habitualmente cuando la posición ha capturado alrededor del 50 al 70 % de su valor máximo teórico, bastante antes de que venza el call vendido. La lógica de la estrategia se basa en que el call corto pierde valor más rápido que el call largo, y ese diferencial funciona mejor cuando el subyacente cotiza cerca o ligeramente por debajo del strike corto en el momento de su expiración — ahí es cuando el spread alcanza su valor más alto. La mayoría de los traders experimentados cierran entonces la posición completa en lugar de dejar que el call corto expire y quedarse con un call largo desnudo que tendría que subir aún más solo para recuperar el punto de equilibrio.

El roll del call corto es el ajuste más habitual. Si el subyacente sube con fuerza hacia el strike corto o lo supera, se recompra el call corto que vence y se vende uno nuevo — en el mismo strike o en uno más alto en el siguiente ciclo mensual — buscando cobrar un crédito neto. Esto restablece el mecanismo de captura de theta que es el núcleo del trade. En el lado contrario, si la acción cae bruscamente, el call corto se desvanece rápidamente — favorable para el P&L en el corto plazo — pero el call largo también pierde delta y vega simultáneamente, de modo que mantener la posición demasiado tiempo en un mercado bajista convierte una ganancia rápida en una pérdida progresiva. Es prudente cerrar cuando el valor del spread ha caído a alrededor del 25 % del debit inicial pagado.

El error más frecuente entre principiantes es emparejar las expiraciones de forma descuidada. Vender un call corto con vencimiento demasiado cercano al del call largo anula el efecto calendario y deja apenas margen para que actúe el diferencial de volatilidad implícita. La liquidez es otra trampa: en valores con escaso volumen de opciones, los spreads bid-ask en ambas patas son amplios y ejecutar las dos simultáneamente a un precio justo es complicado. Usa siempre órdenes limitadas y cotiza el spread como una unidad en las plataformas que lo permitan. Por último, vigila el riesgo de assignment anticipada cuando el call corto queda profundamente in the money, especialmente cerca de las fechas ex-dividendo. Una assignment anticipada en la pata corta mientras aún mantienes el call largo convierte temporalmente tu diagonal spread de riesgo limitado en una exposición de call largo desnudo hasta que se complete la liquidación.

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Preguntas frecuentes

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