Naked Put Calculadora

Por Yojana Mandon · Actualizado June 2026 · 2 min de lectura · Advertencia de riesgo

Un naked (short) put vende un put para cobrar una prima sin apartar efectivo. Gana si la acción se queda por encima del strike, con un riesgo sustancial si cae con fuerza.

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Características clave

• Beneficio máx = prima recibida. La pérdida crece a medida que la acción cae bajo el strike.
• Punto de equilibrio = strike − prima.
• Mayor requisito de margen y riesgo que un cash-secured put.

En qué se diferencia de un cash-secured put

Un naked put tiene el mismo perfil de pago que un cash-secured put, pero no apartas todo el efectivo — el bróker retiene margen en su lugar. Ese apalancamiento aumenta el rendimiento sobre el capital pero amplifica el riesgo si la acción cae.

Como la posición está sobre margen en vez de respaldada por efectivo, una fuerte caída puede desencadenar un margin call, obligándote a añadir fondos o cerrar con pérdida.

Riesgos y gestión

Tu pérdida crece a medida que la acción cae bajo el strike, hasta el fondo (una acción puede en teoría ir a cero), compensada solo por la prima cobrada. No es una operación para principiantes.

Gestiónalo con un dimensionamiento estricto, y considera comprar un put barato más OTM para convertirlo en un bull put credit spread de riesgo definido.

En las griegas, la Naked Put es vega-negativa — una caída de la volatilidad implícita (como un IV crush por resultados) juega a tu favor, y theta-positiva, así que el paso del tiempo suma valor a la posición cada día.

Gestionar la operación y errores comunes

Una vez abierta la posición, la mayoría de los traders con experiencia buscan cerrarla cuando han capturado entre el 50 y el 80 % del crédito recibido. El theta se acelera conforme se acerca el vencimiento, pero también lo hace el riesgo gamma: un movimiento brusco en contra durante los últimos días puede borrar semanas de prima cobrada en pocas horas. Si el put entra profundamente en el dinero pero la tesis sobre el subyacente sigue siendo válida, hacer un roll — recomprar el put actual y vender uno nuevo a un strike inferior y un vencimiento más lejano — gana tiempo y puede generar crédito adicional. Si la tesis ha cambiado, asumir la pérdida casi siempre es más inteligente que mantener o ampliar la posición.

El error más frecuente entre principiantes es tratar el naked put como dinero fácil porque la probabilidad de beneficio parece alta en la entrada. Venden demasiada exposición nocional respecto al tamaño de su cuenta y luego se paralizan cuando el subyacente cae. Un solo naked put equivale a controlar 100 acciones: la pérdida potencial es idéntica a mantener esas acciones sin cobertura bajista. El segundo error habitual es vender puts cuando la volatilidad implícita está deprimida, lo que implica cobrar una prima escasa por un riesgo considerable.

La asignación anticipada no debe temerse si estás preparado, pero puede sorprender. Un naked put puede ser ejercido anticipadamente cuando está muy dentro del dinero y su valor extrínseco es casi cero, sobre todo en fechas próximas al ex-dividendo, momento en que el ejercicio anticipado resulta racional para el tenedor del put. Si no puedes o no deseas recibir 100 acciones por contrato, cierra o rola la posición antes de llegar a ese punto. Presta atención también a la liquidez: los spreads bid-ask amplios en opciones poco negociadas encarecen el roll y pueden convertir un beneficio teórico en una pérdida real.

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Preguntas frecuentes

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